ACIONISTAS

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os Acionistas ou patrimônio próprias peças ou ações de empresas. Em grandes corporações, os acionistas são pessoas e instituições que simplesmente investem dinheiro para futuros dividendos e para o potencial aumento do valor de suas ações, enquanto em pequenas empresas podem ser as pessoas que estabeleceram o negócio ou que têm uma participação mais pessoal nele., Quando os investidores compram ações de empresas, eles recebem certificados que dizem quantas ações possuem. A detenção de acções de uma empresa confere frequentemente a um investidor uma parte dos lucros da empresa, que é emitida como um dividendo. Além disso, é oferecido aos acionistas um caráter compensador fixo por ação se a empresa for comprada. Como eles são proprietários parciais de uma empresa, os acionistas são autorizados a votar em assembleias de acionistas para certas ações da empresa (como a aprovação ou rejeição de uma proposta de fusão), rever as contas da empresa, e receber relatórios periódicos sobre o desempenho da empresa., Se os accionistas não puderem participar nas reuniões anuais, podem votar por procuração, enviando por correio o seu voto. Além disso, se uma empresa decidir emitir mais ações, os acionistas atuais têm a opção de comprar ações antes de serem oferecidas ao público. os accionistas têm o direito de votar sobre uma variedade de questões, embora as áreas específicas em que os accionistas têm uma palavra a dizer sejam determinadas pelas leis do estado e pelos estatutos das empresas. Geralmente, os acionistas têm o direito de nomear um presidente corporativo, eleger membros para um conselho de administração, e votar em mudanças significativas em uma corporação., Estas mudanças significativas podem incluir mudanças no ramo de atividade, mudança de nome da empresa, desinvestimentos da empresa, aquisições e fusões. Os conselhos de administração atuam em nome dos acionistas e, na prática, tomam a maioria das decisões, tais como a nomeação de diretores corporativos e revisão de políticas, finanças e estratégias corporativas. os accionistas só podem votar durante a assembleia anual de accionistas de uma sociedade ou numa Assembleia Especial de accionistas, que normalmente seria convocada pelo Conselho de administração., Antes de cada assembleia de accionistas, deve ser apresentada uma nota da Assembleia e uma nota da ordem de trabalhos (os pontos principais da Assembleia). O poder de voto dos accionistas é proporcional ao número de acções que cada accionista detém. Por exemplo, se uma empresa tivesse dois accionistas—um com 400 acções e um com 100 acções—a outra com 400 acções exerceria um poder de voto muito maior. os accionistas podem possuir dois tipos de acções: acções comuns e acções preferenciais., Os proprietários de ações comuns têm o último direito a lucros e ativos da empresa e eles podem receber dividendos a critério do Conselho de administração de uma empresa. Além disso, o Estoque Comum não tem um valor fixo. Detentores de ações comuns, portanto, o lucro quando uma empresa tem um bom desempenho e sofre perdas quando uma empresa não tem um bom desempenho. No entanto, os acionistas comuns são normalmente a maior parte dos acionistas de uma empresa de negociação pública e, em muitos casos, gozam de privilégios de voto que os acionistas preferidos não têm., Por outro lado, os proprietários de acções preferenciais têm primeiro direito aos lucros e activos de uma empresa. Os investidores podem possuir três tipos diferentes de ações preferenciais: (1) ações com dividendos preferenciais que lhes dá direito a uma taxa de dividendo fixa, (2) ações com ativos preferenciais que lhes permite receber ao primeiro corte do dinheiro a partir da venda de uma empresa, e (3) ações com dividendos preferenciais e ativos preferenciais. Os accionistas também podem possuir acções reembolsáveis e convertíveis., As ações reembolsáveis permitem que uma empresa as recompre em algum momento, enquanto as ações convertíveis permitem que os acionistas troquem ações preferenciais por ações comuns. as empresas vendem as suas existências para angariar fundos. Enquanto eles têm outras opções de financiamento, tais como empréstimos e obrigações, as empresas podem optar por emitir ações, porque eles precisam levantar mais capital do que eles podem facilmente pedir emprestado, porque o capital social pode ser visto como menos caro do que o financiamento da dívida, ou porque favorável estoque de condições de mercado, apresentam uma oportunidade para os proprietários privados, para receber dinheiro de parte ou todas as suas acções., As empresas podem vender as suas acções através de colocação privada ou de ofertas públicas. A colocação privada é geralmente limitada a grandes instituições ou a um pequeno grupo de indivíduos. antes da Ascensão da corporação de negociação pública, muitas vezes as famílias que fundavam as empresas eram os acionistas, gerentes e membros do Conselho de administração. Mas como essas empresas precisavam levantar quantidades crescentes de capital para se expandir, elas eventualmente tiveram que recorrer a investidores externos. Como resultado, partidos externos rapidamente se tornaram gerentes e membros do Conselho., Depois de oferecer ações ao público, os membros fundadores da família ainda mantiveram o controle de suas corporações em muitos casos; no entanto, as ações também foram dispersas entre uma variedade de investidores que tinham pequenas participações. Esta estrutura permaneceu em vigor até a segunda metade do século XX, quando instituições como bancos, fundos de pensão e companhias de seguros começaram a acumular grandes quantidades de ações em empresas específicas e se tornaram os principais acionistas nos Estados Unidos., os tipos de accionistas são geralmente classificados como investidores individuais ou investidores institucionais. Os investidores individuais são indivíduos que investem seu próprio dinheiro e os investidores institucionais são organizações que investem o dinheiro de outros. Os investidores institucionais incluem companhias de seguros, bancos, fundos de pensão e empresas de investimento. O número de investidores individuais aumentou ao longo do tempo, com ligeiras diminuições durante períodos de inflação ou recessão.,

Tabela 1
o Crescimento dos Acionistas Individuais

Adaptado De: Pesquisa de Financiamento ao Consumidor, Federal Reserve Board

Institutional investors also have increased in number and influence., Embora uma vez se tenham concentrado em investimentos de curto prazo através do planeamento de transacções estratégicas de acções, tornaram-se, desde então, principais intervenientes no mercado de investimento de longo prazo. Além disso, os investidores institucionais têm clamado por uma voz nas operações da empresa e eles são os maiores acionistas nos Estados Unidos. Os principais investidores institucionais são os fundos de pensão, que investem dinheiro de aposentadoria. Como resultado da tendência para a concentração de ações nas mãos de investidores institucionais, as empresas tornaram-se mais atentos às suas necessidades., acontecimentos nacionais significativos com impacto nos accionistas nos últimos anos ocorreram acontecimentos significativos nos Estados Unidos com impacto directo nos accionistas: os atentados terroristas de 11 de setembro de 2001 e os escândalos contabilísticos revelados no final de 2001. 11 de setembro. em 11 de setembro de 2001, terroristas sequestraram quatro aviões que visavam grandes centros emblemáticos e financeiros nos Estados Unidos, com três dos quatro aviões impactando seus alvos, as torres do World Trade Center em Nova York, NY e o Pentágono em Washington, D. C., O impacto no mercado de ações dos EUA foi imediato; as bolsas foram fechadas em 11 de setembro e permaneceram fechadas por quatro dias consecutivos. A economia abrandou antes dos ataques, com um forte aumento das taxas de desemprego e crescimento lento do PIB; estes acontecimentos, juntamente com os ataques, não auguram nada de bom para o mercado bolsista e para a economia. Apesar dos melhores esforços para tranquilizar os accionistas e reforçar os mercados financeiros, os preços do mercado bolsista caíram 14 pontos percentuais à medida que os investidores reagiram nas primeiras semanas após os ataques terroristas. escândalos contabilísticos., em meados de outubro de 2001, a Enron Corporation, uma das maiores empresas de energia do mundo, chocou Wall Street ao relatar perdas enormes e uma redução drástica do capital social. A U. S. Securities and Exchange Commission lançou uma investigação formal. Em 2 de dezembro de 2001, a Enron declarou falência ao Capítulo 11. Em janeiro de 2002, a U. S., Departamento de justiça iniciou uma investigação criminal que, em última análise revelou contabilidade discrepâncias na forma de exagerada de lucros, relatados perdas, mau transações e parcerias criadas para encobrir responsabilidades dos investidores, bem como o ilegal, por destruição de milhares de chave de contabilização de documentos, e-mails e memorandos pela Enron e a sua empresa de contabilidade, Arthur Andersen LLP. A Arthur Andersen LLP foi indiciada pelo Departamento de Justiça dos Estados Unidos em Março de 2002, tornando-se a primeira grande empresa de contabilidade a ser criminalmente processada.,

A partir de 2002 e continuando ao longo de 2004, vários oficiais da Enron Corp. foram processados por sua parte no desaparecimento da empresa. Também em 2004, as restantes empresas de contabilidade, agora conhecidas como “Big Four”, foram auditadas. A investigação sobre a Enron e os seus actos contabilísticos fraudulentos gerou uma série de investigações semelhantes sobre a Qwest, a WorldCom, a Global Crossing Ltd e a Tyco International Ltd, entre outras., a confiança dos accionistas foi fortemente abalada, o que teve um impacto negativo nos preços do mercado bolsista, na estabilidade da indústria e nas participações nas contas pessoais e nas contas de reforma. Em 2002, o governo respondeu aprovando regulamentos e salvaguardas destinados a proteger os interesses dos acionistas, sendo o maior impacto a Lei Sarbanes-Oxley., O Sarbanes-Oxley Act fornece accounting oversight na forma do Public Company Accounting Oversight Board; requer o chefe do executivo oficiais para certificar a exactidão de um demonstrações financeiras da companhia, com penas severas para falsificar deliberadamente relatórios financeiros; institutos federais criminais para executivos e empresas que fraudam acionistas; impede que as empresas de investimento de retaliação contra negativa de críticas por parte dos analistas e protege os colaboradores que agem como “informantes” para revelar empresa de má conduta.,

em 2004, as empresas continuam a cumprir a Lei Sarbanes-Oxley e a sentir os efeitos financeiros. A regulamentação da Contabilidade das empresas continuará a ser um problema durante muitos anos. uma vez que os accionistas elegem os directores de uma sociedade, podem exercer uma influência significativa sobre a empresa e as suas políticas, porque os administradores sabem que podem ser despedidos se os accionistas não estiverem satisfeitos com o seu desempenho e as suas decisões., No entanto, tradicionalmente, os accionistas têm estado interessados principalmente no retorno do investimento e, por conseguinte, não desempenharam um papel importante nas operações das empresas ou na governação, que deixaram aos órgãos de administração e aos órgãos de administração. No entanto, nas últimas décadas, os investidores por vezes compraram ações para tomar o controle das empresas. os accionistas influentes são geralmente accionistas institucionais que detêm grandes quantidades de acções de uma empresa e exercem um poder proporcionado., Em contrapartida, os investidores individuais têm muito menos controlo e só podem influenciar as decisões reunindo um grande número de investidores para apoiar a sua posição. O advogado do consumidor Ralph Nader introduziu este processo-muitas vezes chamado de uma luta por procuração—em 1969 para influenciar as políticas da General Motors para o transporte público, mulheres e minorias. No entanto, a Securities and Exchange Commission emitiu uma decisão em 1983 que ajudou a impedir os acionistas de comprar ações apenas para influenciar as operações de uma empresa. Apesar desta decisão, a prática de comprar ações para tomar o controle de uma empresa é comum., Quando uma empresa compra uma parte significativa das acções de outra empresa, em grande parte para influenciar as suas operações contra a sua vontade, os analistas referem-na como uma aquisição hostil. Para evitar aquisições hostis, os gerentes às vezes dedicam muito esforço para manter os preços das ações altos e outras táticas defensivas, embora esta estratégia tenha prejudicado algumas empresas, em última análise. uma técnica que os acionistas têm usado para ligar a gestão de topo e os objetivos dos acionistas tem sido a emissão de opções de ações de executivos corporativos, que lhes permitem comprar ações em algum momento no futuro a um preço pré-determinado., Se o preço das acções subir significativamente ao longo do tempo (ou seja, muito para além do nível pré-determinado), estas opções podem proporcionar uma oportunidade de lucro substancial aos seus detentores. Por conseguinte, se os preços das acções subirem, tanto os gestores de topo como os accionistas beneficiam e, em teoria, os seus interesses estão mais alinhados., existem duas perspectivas gerais sobre as empresas e a responsabilidade social no domínio da Gestão, tornando a gestão bem sucedida inerentemente difícil, na medida em que os gestores, por vezes, têm de escolher entre os interesses dos accionistas e os interesses dos trabalhadores. No entanto, os interesses dos acionistas, funcionários, clientes e outras partes interessadas estão interligados, não se excluem mutuamente. valor accionista., devido à influência directa e indirecta dos accionistas e à dependência da empresa em relação aos accionistas, muitas empresas fazem do aumento do valor dos accionistas um objectivo fundamental, se não o objectivo final. O valor accionista refere-se ao valor de uma empresa menos a sua dívida. Por outras palavras, as empresas criam valor para os seus accionistas quando os seus rendimentos de investimento são mais do que os custos de investimento. Os acionistas normalmente esperam um retorno mínimo de seus investimentos que é igual ao retorno em andamento de um investimento de baixo risco (por exemplo, EUA)., Títulos do tesouro) mais um prémio de risco para o nível de risco associado a uma determinada empresa. Por exemplo, uma nova empresa de Internet é esperada para entregar um retorno mais elevado (maior prémio) do que IBM, mas IBM é mais certo de entregar seu retorno (menor risco). Como uma empresa entrega tais retornos, na forma de dividendos e apreciação do preço das ações, a empresa é dito estar aumentando o valor de detentor de ações ou riqueza., Se uma empresa é percebida como não aumentando a riqueza dos acionistas ao longo do tempo, os investidores podem perder a confiança e vender suas ações ou pressionar a empresa a tomar medidas para melhorar o seu desempenho, como por exemplo, substituindo o CEO ou alterando a estratégia corporativa. os gestores de uma empresa focada no valor accionista esforçar-se-ão por manter-se a par dos interesses do accionista. Consequentemente, Andrew Black et al., sugerir em busca do valor acionista que os gerentes devem pensar como empresários para atender às necessidades dos acionistas e adicionar ao valor acionista, o que pode exigir algum reorientação se os gerentes estão acostumados a simplesmente seguir as instruções de seus superiores. para criar mais valor accionista, os gestores devem concentrar-se nas principais funções geradoras de receitas de uma empresa e gerir uma empresa da forma mais eficiente possível, o que deverá ajudar uma empresa a tornar-se líder de produtos ou serviços e a estabelecer laços mais estreitos com os consumidores., Consequentemente, os gestores devem começar os seus esforços para aumentar o valor dos accionistas, identificando as principais funções geradoras de receitas e, em seguida, promovendo-as. Além disso, os gestores devem distinguir entre os interesses dos accionistas que têm interesses a longo prazo no valor de uma empresa e os interesses a curto prazo. Então eles devem se esforçar para implementar estratégias de crescimento que beneficiem ambos os tipos de investidores na medida do possível, mesmo que esses interesses possam estar em conflito uns com os outros, de acordo com J. P. Donlon e John Gutfreund., no entanto, esta abordagem tem sido atacada por defensores dos empregados e outros críticos. Na teoria das empresas, as empresas têm sido tradicionalmente vistas de acordo com o modelo das partes interessadas. Este modelo sugere que uma empresa pode melhorar suas condições financeiras atendendo às necessidades e desejos de seus stakeholders, que incluem não só acionistas, mas também funcionários, distribuidores, clientes, etc. Os interesses dos accionistas e dos empregados são por vezes vistos como estando em desacordo uns com os outros, especialmente em torno de questões como despedimentos., De acordo com o modelo de participação, os gestores devem ponderar os interesses de um grupo de partes interessadas em relação aos interesses de outro, a fim de gerirem uma empresa de forma justa. Por conseguinte, a abordagem do valor accionista é controversa na medida em que dá prioridade às necessidades dos accionistas. os apoiantes da abordagem do valor accionista defendem a sua posição, argumentando que se uma empresa estiver dependente de mais do que um grupo de interesses, então enfrentará o dilema de ter de decidir entre os diferentes grupos., Se tiver de decidir entre interesses concorrentes, a empresa deve basear esta decisão numa razão adicional, mas as empresas são pressionadas a determinar qual deve ser o critério decisivo, se não o aumento do valor accionista. O modelo das partes interessadas não oferece sugestões. Sem um critério decisivo, uma empresa enfrentaria constantemente este tipo de dilema, o que iria atrasar drasticamente o processo de tomada de decisão., Tal dilema poderia manifestar-se, por exemplo, como uma proposta que aumentaria o valor dos acionistas e atenderia às necessidades dos clientes, mas resultaria na redução da força de trabalho. No entanto, uma empresa não ignora os interesses de outras partes interessadas, concentrando-se no valor dos accionistas. Por exemplo, os empregados desistirão se os seus interesses não forem atendidos e os clientes irão patrocinar a concorrência se as suas necessidades não forem atendidas, e assim a gestão inevitavelmente deve ter suas necessidades em consideração., Por último, os defensores desta abordagem argumentam que, se uma empresa não for rentável, terá de encerrar, o que beneficiaria nenhuma das partes interessadas. parcerias entre empregados e accionistas e o modelo das partes interessadas. no entanto, nem todos os analistas subscrevem a abordagem do valor accionista para a gestão. Em vez disso, alguns insistem no modelo de stakeholders, argumentando que as necessidades de ambos os grandes grupos de stakeholders—acionistas e empregados—podem ser satisfeitas se for adotada uma estrutura corporativa que quebre a relação adversária entre eles., A idéia é estabelecer parcerias que capacitem os funcionários e lhes permitam desempenhar um papel mais ativo nas decisões da empresa, de acordo com William McDonald Wallace na gestão pós-moderna. O Acordo de parceria torna o rendimento de todos os membros dependente do desempenho da empresa, o que torna os custos de uma empresa flexível e proporciona um impulso para que os membros sejam flexíveis. Este tipo de relação, argumenta Wallace, permite que as empresas façam recessões climáticas e ajustem os preços para atender as táticas de preços dos concorrentes. Consequentemente, esta abordagem beneficiaria tanto os accionistas como os trabalhadores., além disso, embora a abordagem do valor accionista possa conduzir a ganhos e benefícios para os accionistas, pode também conduzir a despedimentos e Encerramentos que afectam negativamente os trabalhadores. Devido à ubiquidade das práticas de aquisição hostis orientadas para os accionistas, vinte e nove estados aprovaram leis para desencorajar tais aquisições. Estas leis geralmente exigem que os diretores corporativos considerem as ramificações de seus planos de aquisição em outros acionistas, especialmente Empregados. Além disso, a redução e os despedimentos são muitas vezes atribuídos a demasiada ênfase nos interesses dos accionistas pela Direcção., Com efeito, os accionistas parecem encorajar e aplaudir a redução dos preços das acções, uma vez que os preços das acções aumentam normalmente com o anúncio de despedimentos iminentes. apesar das queixas de outras partes interessadas e apesar de abordagens alternativas, a orientação para os acionistas é prevista para continuar a ser a tendência dominante da Gestão Corporativa, de acordo com William Beaver em seu artigo ” Is the stakeholders Model Dead?,”Beaver argumenta que três fatores contribuem para a institucionalização do acionista orientação: (1) o crescimento do número de investidores nos Estados Unidos, (2) chamadas para a privatização da segurança social, e (3) o crescimento do uso do mercado de ações como um meio de investir para a aposentadoria. Se a segurança social for privatizada em parte ou no seu todo, os investidores exigirão ainda mais das empresas, a fim de assegurar o crescimento das suas acções. Além disso, nenhuma abordagem contrária está a ganhar muito terreno., O modelo de stakeholder, por exemplo, não tem grande força motriz por trás dele; por exemplo, os sindicatos representam apenas dez por cento dos trabalhadores do país. Além disso, o Congresso controlado pelos republicanos do final da década de 1990 estava relutante em aprovar qualquer legislação que impedisse os lucros das empresas. no entanto, a gestão deve atender às necessidades de outras partes interessadas, além dos acionistas—especialmente empregados e clientes—, a fim de atrair e manter empregados altamente qualificados e satisfazer os clientes., É evidente que a estratégia competitiva e os recursos humanos de uma empresa estão subjacentes ao tipo de desempenho económico e de rentabilidade necessários para sustentar a criação de valor accionista; os dois não precisam de ser vistos como interesses opostos. Além disso, a gestão pode melhorar o valor dos accionistas, satisfazendo ao mesmo tempo as necessidades de outras partes interessadas, tais como empregados e clientes. os accionistas também passaram a ser vistos como monitores das sociedades e da sua gestão. Como o ex-chefe dos EUA., Departamento de trabalho durante a administração Reagan, Robert Monks argumentou que a participação era uma responsabilidade, não a mera compra de ações favoráveis e a venda de ações desfavoráveis. Em vez disso, Monges argumentaram que os acionistas têm a responsabilidade de intervir nas operações de uma empresa e ajudar a implementar políticas que irão aumentar o valor de uma empresa., relações com os accionistas porque os accionistas são proprietários da empresa e porque detêm um poder considerável, a gestão das empresas públicas enfrenta duas tarefas em curso: (1) satisfazer as necessidades dos accionistas e fornecer aos accionistas informações sobre o desempenho e os planos da empresa e (2) maximizar o lucro dos accionistas. Fornecer aos accionistas ambos estes elementos é a essência das relações entre accionistas—e um sem o outro, em geral, não irá satisfazer as exigências dos accionistas., As empresas devem desenvolver sistemas de informação que forneçam aos acionistas relatórios periódicos sobre o desempenho da empresa, uma vez que receber essas informações constitui um dos direitos básicos dos acionistas. Enquanto uma empresa é obrigada a fornecer informações básicas como vendas, lucros, ativos e passivos em relatórios anuais e trimestrais, os investidores do final dos anos 1980 e 1990 começaram a exigir informações mais detalhadas, frequentes e compreensíveis. Os analistas financeiros e os investidores institucionais, em particular, têm necessidade de informações adicionais., Os escândalos contabilísticos da década de 2000 e os regulamentos resultantes também exigem uma divulgação mais abrangente. Além disso, os regulamentos da Comissão de Valores Mobiliários e de câmbio exigem que as empresas públicas divulguem informação completa e atempada aos accionistas. Por conseguinte, os gestores devem certificar-se de que as informações que fornecem são actuais e não enganosas., A gerência também se beneficia de desenvolver esforços para cultivar um conjunto de acionistas informados sobre as atividades e objetivos da empresa, que apoiarão as decisões de gestão, e que têm expectativas realistas sobre o potencial da empresa. para satisfazer as necessidades de informação de diferentes tipos de investidores, algumas empresas têm dois programas distintos de relações com Investidores: um para investidores individuais e outro para investidores institucionais., Um programa de investidores individuais pode incluir a emissão de uma revista que destaca aspectos-chave de uma empresa, um relatório anual, relatórios trimestrais, e uma declaração proxy que procura apoio para as propostas da empresa por procuração. Por outro lado, um investidor institucional programa pode incluir todos os relatórios e informações fornecidas aos investidores individuais, bem como reuniões com estes investidores em várias cidades onde estão concentradas, periódicos chamadas de conferência para discutir os resultados e eventos e viagens corporativas propriedades., as responsabilidades em matéria de Relações com os accionistas dividem-se por uma empresa, passando dos executivos da empresa para baixo através da estrutura empresarial. Algumas empresas desenvolvem departamentos especiais de relações com Investidores para lidar com essas responsabilidades, enquanto outras as dividem entre vários departamentos. De qualquer forma, a gerência deve estabelecer metas específicas ao desenvolver um programa de relações com acionistas e a gerência pode estabelecer essas metas determinando o apoio que ela busca dos acionistas e o que os acionistas pensam da empresa, de acordo com H., Peter Converse em seu artigo para relações com Investidores: a empresa e seus proprietários. Uma vez que cada empresa é única em certa medida, os objetivos e métodos para alcançar os objetivos variam de empresa para empresa. através da implementação de um programa de relações de acionistas e potenciais investidores, as empresas também podem realizar seus objetivos de Negócio de promover o crescimento e a rentabilidade da empresa., Através das relações com Investidores, as empresas podem aumentar a sua capacidade de angariar fundos através de ofertas de ações, oferecer um programa de opção de ações competitivas para cortejar executivos talentosos, e impedir aquisições hostis.