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Das Kurs-Gewinn-Verhältnis oder das PEG-Verhältnis ist eine Metrik, mit der Anleger eine Aktie bewerten können, indem sie den Marktpreis, das Ergebnis und die zukünftigen Wachstumsaussichten eines Unternehmens berücksichtigen., Vergleichen Sie das PEG-Verhältnis mit dem Kurs-Gewinn-Verhältnis (P/E-Verhältnis), einem verwandten Maß, das bewertet, wie teuer eine Aktie ist, indem Sie den Aktienkurs des Unternehmens mit seinem Ergebnis vergleichen. Das PEG-Verhältnis kann ein vollständigeres Bild davon liefern, ob eine Aktie überbewertet oder unterbewertet ist.
Was Ist das PEG-Verhältnis?
Das PEG-Verhältnis vergleicht das P/E-Verhältnis eines Unternehmens mit seiner erwarteten Wachstumsrate, einem Schlüsselfaktor für die Bewertung seines Wertes., Ein Unternehmen, von dem erwartet wird, dass es seinen Umsatz, Gewinn und Cashflow mit hoher Geschwindigkeit steigern wird, ist unter anderem wertvoller als ein Unternehmen mit geringen Wachstumschancen.
Wachstumsunternehmen haben aus diesem Grund tendenziell höhere P / E-Quoten als Wertunternehmen. Investoren sind bereit, mehr für potenzielles Wachstum zu zahlen: Wenn sie das Wachstumspotenzial sehen, sind hohe kurzfristige Preise nicht unbedingt ein Problem.
Es bleibt jedoch die Frage, wie viel ein Investor bereit sein sollte, für Wachstum zu zahlen., Ein“ Wachstum um jeden Preis “ – Ansatz kann dazu führen, dass selbst für ein großartiges Unternehmen zu viel bezahlt wird. Das PEG-Verhältnis kann einem Anleger helfen, die Wachstumsrate eines Unternehmens zu bestimmen.
So berechnen Sie das PEG-Verhältnis
Die Mathematik hinter dem PEG-Verhältnis ist einfach. Man teilt einfach das P/E-Verhältnis eines Unternehmens durch seine erwartete Wachstumsrate.
Ein Unternehmen mit einem P/E-Verhältnis von 20 und einer erwarteten Wachstumsrate von 10% hätte beispielsweise ein PEG-Verhältnis von 2 (20 / 10). So einfach wie die Mathematik ist, gibt es Komplexitäten zum PEG-Verhältnis.,
Um das PEG-Verhältnis zu berechnen, benötigt ein Anleger drei Dinge:
- Aktienkurs
- Gewinn pro Aktie
- Erwartete Wachstumsrate
Der Preis einer Aktie ist der aktuelle Marktpreis, der keine Schätzung erfordert. Die Komplexität ergibt sich aus Versuchen, das Ergebnis pro Aktie und Wachstum zu schätzen.
Ergebnis je Aktie
Es gibt zwei allgemeine Ertragsansätze. Die erste besteht darin, das Ergebnis eines Unternehmens aus dem vergangenen Jahr, allgemein als TTM bezeichnet, für nachlaufende zwölf Monate zu verwenden., Der Vorteil dieses Ansatzes ist, dass keine Schätzung erforderlich ist. Das vergangene Ergebnis wird im Jahresabschluss des Unternehmens ausgewiesen. Der potenzielle Nachteil ist, dass frühere Gewinne möglicherweise nicht die Zukunftsaussichten des Unternehmens widerspiegeln.
Daher ziehen es einige Anleger vor, die Konsensschätzung des Gewinns eines Unternehmens im nächsten Jahr zu verwenden. Dieser Ansatz kann zwar die aktuelle Position des Unternehmens besser widerspiegeln, erfordert jedoch eine Schätzung. Infolgedessen kann die Verwendung einer Schätzung zukünftiger Einnahmen den Ergebnissen mehr Unsicherheit verleihen.,
Über die Verwendung von TTM oder zukünftigen Erträgen hinaus muss auch geprüft werden, ob Anpassungen am gemeldeten Ergebnis eines Unternehmens vorgenommen werden müssen. Ein Ansatz besteht darin, die gemeldeten Erträge für alle Investitionen anzupassen, die zur Aufrechterhaltung des Geschäfts erforderlich sind. Dieser Ansatz führt zu dem, was Warren Buffett als „Gewinn des Eigentümers“ bezeichnet.“Die Einnahmen des Eigentümers spiegeln die Tatsache wider, dass ein Unternehmen möglicherweise einen Teil seiner Gewinne verwenden muss, um Maschinen, Computersysteme oder andere Geräte zu ersetzen, nur um das derzeitige Betriebsniveau aufrechtzuerhalten.,
Wachstumsrate
Wie bei zukünftigen Erträgen erfordert eine zukünftige Wachstumsrate Schätzungen. Man kann eine Wachstumsschätzung auf früheren Wachstumsraten stützen. Obwohl dies in einigen Fällen angemessen sein kann, sollte ein Anleger prüfen, ob frühere Wachstumsraten auf die Zukunftsaussichten eines Unternehmens hindeuten. Es mag gute Gründe geben zu glauben, dass sich das zukünftige Wachstum verlangsamen oder beschleunigen wird.
Angesichts der Varianz, die sowohl in zukünftige Gewinn-als auch in Wachstumsratenannahmen einfließen kann, findet man häufig PEG-Verhältnisse, die unter Verwendung verschiedener Annahmen berechnet werden., Diese verschiedenen Berechnungen können, wie wir unten sehen werden, zu sehr unterschiedlichen Ergebnissen führen.
Was Ist ein Gutes PEG-Verhältnis?
In der Regel deutet ein PEG-Verhältnis von 1,0 oder niedriger darauf hin, dass eine Aktie recht günstig oder sogar unterbewertet ist. Ein PEG-Verhältnis über 1.0 deutet darauf hin, dass eine Aktie überbewertet ist. Mit anderen Worten, Anleger, die sich auf das PEG-Verhältnis verlassen, suchen nach Aktien mit einem P/E-Verhältnis, das der erwarteten Wachstumsrate des Unternehmens entspricht oder darüber liegt.
Natürlich sollten sich Anleger nicht ausschließlich auf das PEG-Verhältnis oder eine andere einzelne Finanzmetrik verlassen., Nur weil die PEG-Ratio eines Unternehmens kleiner oder größer als 1.0 ist, bedeutet dies nicht, dass es sich um eine gute oder schlechte Investition handelt.
Das PEG-Verhältnis kann hilfreich sein, um ähnliche Unternehmen in Bezug auf ihr jeweiliges Wachstum zu vergleichen. Angesichts der Schätzungen, die in die PEG-Ratio einfließen, und der Unsicherheiten des zukünftigen Wachstums eines Unternehmens sollte man die PEG-Ratio jedoch nur als einen von vielen Faktoren bei der Bewertung von Investitionen verwenden.
Beispiel PEG Ratio Berechnungen
Schauen wir uns als Beispiel das PEG Ratio für Apple, Inc (AAPL) an., Basierend auf jüngsten Analysen meldete Zacks Apples PEG-Verhältnis bei 3.68. Zur gleichen Zeit meldete Morningstar Apples PEG-Verhältnis bei einem viel niedrigeren 2.66. Eine genauere Untersuchung, wie jede Website das PEG-Verhältnis berechnet, zeigt, warum die Ergebnisse variieren.
Zacks berechnet das, was es als TTM-PEG-Verhältnis bezeichnet. Es verwendet sowohl TTM für das Ergebnis pro Aktie (EPS) als auch für das Wachstum. Dabei vermeidet es die Notwendigkeit, Schätzungen für beide Faktoren zu verwenden. Das Ergebnis ist eine höhere PEG-Ratio für jedes Unternehmen, das im nächsten Jahr voraussichtlich deutlich wachsen wird.,
Im Gegensatz dazu verwendet Morningstar die“ mean EPS estimate for the current fiscal year “ für die Ergebnisnummer. Für das Wachstum verwendet es das prognostizierte Ergebnis pro Aktie. Da Apple voraussichtlich im nächsten Jahr wachsen wird, führen die Inputs von Morningstar zu einer niedrigeren PEG-Ratio.
Keiner der beiden Ansätze ist von Natur aus besser, und es kann für einen Investor angemessen sein, beide Methoden zu berücksichtigen. Darüber hinaus sollte ein Anleger eine Reihe von Wachstumsschätzungen in Betracht ziehen, um festzustellen, wie sich unterschiedliche Ergebnisse auf die aktuelle Bewertung des Unternehmens auswirken.,
Das Endergebnis des PEG-Verhältnisses
Das PEG-Verhältnis ist wohl ein aussagekräftigeres Wertmaß als das P / E-Verhältnis allein. Durch die Berücksichtigung des Wachstums hilft das PEG-Verhältnis einem Anleger, den Preis eines Unternehmens in Bezug auf sein zukünftiges Gewinnwachstumspotenzial zu bewerten.
Gleichzeitig fügt das PEG-Verhältnis eine zusätzliche Unsicherheit hinzu, da zukünftiges Wachstum geschätzt werden muss., Während das PEG-Verhältnis eine nützliche Metrik für die Bewertung einer potenziellen Investition sein kann, sollte es eine grundlegende Analyse des Abschlusses, des Managements, der Branche als Ganzes und anderer relevanter Faktoren eines Unternehmens nicht ersetzen.,put required)
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