Wenn Sie eine Bilanz analysieren, stoßen Sie wahrscheinlich auf einen Eintrag im Abschnitt Eigenkapital namens Treasury Stock. Der Dollar-Betrag der in der Bilanz erfassten eigenen Aktien bezieht sich auf die Kosten der Aktien, die ein Unternehmen ausgegeben und anschließend entweder durch ein Aktienrückkaufprogramm oder auf andere Weise wiedererlangt hat.
Diese Aktien können in Zukunft neu ausgegeben werden, im Gegensatz zu Aktien im Ruhestand, die keinen Wert mehr haben und die das Unternehmen insgesamt aus seiner Bilanz entfernt.,
Was passiert mit zurückgekauften Aktien
Unternehmen kaufen ihre Aktien zurück, um unter anderem ihren Aktienkurs zu steigern. Wenn das Unternehmen seine Aktien zurückkauft, hat es die Wahl, entweder auf diesen wieder erworbenen Aktien zu sitzen und sie später an die Öffentlichkeit weiterzuverkaufen, um Geld zu sammeln, oder sie in einer Akquisition zu verwenden, um Konkurrenten oder andere Unternehmen zu kaufen.,
Alternativ könnte das Unternehmen diese Aktien zurückziehen und die Gesamtanzahl der ausstehenden Aktien dauerhaft reduzieren, wodurch jede verbleibende Aktie für Investoren einen höheren prozentualen Anteil an der Firma darstellt—einschließlich einer größeren Kürzung der Dividenden und Gewinne, berechnet nach Basis-und verwässertem EPS.
Das Gute und das Schlechte von Aktienrückkäufen
Keine der beiden oben genannten Maßnahmen ist notwendigerweise besser als die andere, da sie vollständig von der Fähigkeit zur Kapitalallokation des Managements abhängt.,
Ein reales Beispiel wie das Konglomerat Teledyne in den Händen seines Gründers und CEO Henry Singleton verwendete Treasury Stock sehr gut und erhöhte den inneren Wert für langfristige Eigentümer, die am Unternehmen festhielten. Singleton kaufte Aktien aggressiv zurück, als die Aktien des Unternehmens billig waren, und gab sie großzügig aus, als er das Gefühl hatte, dass die Aktie überbewertet war, um Bargeld für produktivere Vermögenswerte auszugeben.,
Strategien zum Rückkauf eigener Aktien können manchmal den Wert zerstören, da Unternehmen zu viel für ihre eigenen Aktien zahlen oder Aktien ausgeben, um Akquisitionen zu bezahlen, wenn diese Aktien unterbewertet sind.
Obwohl es nicht ganz mit Treasury Stock zusammenhängt, war eines der bekanntesten unglücklichen Beispiele, das in den letzten Jahren aus Corporate America kam, ein Deal von 2010, bei dem der ehemalige Kraft Foods, der aus Philip Morris ausgegliedert wurde, Cadbury PLC erwarb und unterbewertete Aktien emittierte, um für die überbewertete Akquisition von 19,6 Milliarden US-Dollar zu bezahlen.,
Reale Beispiele
Eines der größten Beispiele für Treasury-Aktien in einer Bilanz ist Exxon Mobil Corp., eines der wenigen großen Ölunternehmen und der primäre Nachkomme von John D. Rockefellers Standard Oil Empire.
Am Ende von 2018 hatte das Unternehmen eine erstaunliche $225.553 Milliarden in eigenen Aktien auf den Büchern, die es zurückgekauft hat, aber nicht abgesagt hat.,
Exxon Mobil verfolgt die Politik, überschüssigen Cashflow durch eine Mischung aus Dividenden und Aktienrückkäufen an die Eigentümer zurückzugeben und die Aktie dann mit Plänen zu halten, sie wieder zu verwenden. Alle ein oder zwei Jahrzehnte kauft es ein großes Energieunternehmen, zahlt für den Deal mit Aktien, verwässert die Besitzprozentsätze der Aktionäre, indem es diese Aktien weiterverkauft, und verwendet dann den Cashflow, um diese Aktien zurückzukaufen, wodurch die Verwässerung aufgehoben wird.,
Es ist eine Win-Win-Situation für alle Beteiligten, da die Eigentümer des Akquisitionsziels, die investiert bleiben wollen, keine Kapitalertragssteuer aus der Fusion zahlen müssen, während die Eigentümer von Exxon Mobil am Ende das effektive wirtschaftliche Äquivalent eines All-Cash-Deals erhalten, dessen Eigentumsprozentsatz schließlich wiederhergestellt wird, da der Öl-und Erdgaskonzern den Cashflow aus seinen etablierten und neu erworbenen Gewinnströmen verwendet, um seine eigene Aktienposition wieder aufzubauen.,
Die Zukunft der Treasury-Aktien
Von Zeit zu Zeit finden in der Buchhaltungsbranche bestimmte Gespräche darüber statt, ob es eine gute Idee wäre, die Regeln zu ändern, wie Unternehmen Treasury-Aktien in der Bilanz führen. Gegenwärtig werden Treasury-Aktien zu historischen Kosten getragen.
Einige denken, es sollte den aktuellen Marktwert der Aktien des Unternehmens widerspiegeln. Theoretisch könnte das Unternehmen die Aktien zu diesem Preis auf dem freien Markt verkaufen oder sie zum Kauf anderer Unternehmen verwenden, um sie wieder in Bargeld oder Produktivvermögen umzuwandeln., Dieses Denken muss sich noch durchsetzen.
Einige Staaten begrenzen die Höhe der eigenen Aktien, die eine Gesellschaft jederzeit als Reduzierung des Eigenkapitals tragen kann. Das liegt daran, dass es eine Möglichkeit ist, Ressourcen von den Eigentümern/Aktionären aus dem Geschäft zu nehmen, was wiederum die gesetzlichen Rechte der Gläubiger gefährden kann. Gleichzeitig erlauben einige Staaten Unternehmen nicht, eigene Aktien in die Bilanz zu tragen, sondern verlangen, dass sie Aktien zurückziehen. Kalifornien erkennt unterdessen keine eigenen Aktien an.,