Insuranciaeditar
la selección adversa fue descrita por primera vez para el seguro de vida. Crea una demanda de seguro que se correlaciona positivamente con el riesgo de pérdida del asegurado.
por ejemplo, los no fumadores suelen vivir más que los fumadores. Si el precio del seguro no varía según el estado de fumar, entonces será más valioso para los fumadores que para los no fumadores. Por lo tanto, los fumadores tendrán un mayor incentivo para comprar seguros y comprarán más seguros que los no fumadores., Esto aumenta la tasa de mortalidad promedio del fondo asegurado, lo que hace que la aseguradora pague más reclamaciones.
en respuesta, la compañía puede aumentar las primas para corresponder al riesgo promedio más alto. Sin embargo, los precios más altos hacen que los no fumadores racionales cancelen su seguro a medida que el seguro se vuelve antieconómico para ellos, exacerbando el problema de selección adversa. Eventualmente, los precios más altos empujarán a todos los no fumadores en busca de mejores opciones, y las únicas personas que quedarán que estarán dispuestas a comprar un seguro son los fumadores.,
para contrarrestar los efectos de la selección adversa, las aseguradoras pueden ofrecer primas que son proporcionales al riesgo de un cliente al distinguir a las personas de alto riesgo de las personas de bajo riesgo. Por ejemplo, las compañías de seguros médicos hacen una serie de preguntas y pueden solicitar informes médicos o de otro tipo sobre las personas que solicitan comprar un seguro. La prima puede variar en consecuencia y se rechaza a cualquier persona de alto riesgo irrazonable (cf. condición preexistente). Este proceso de selección de riesgos es parte de la suscripción., En muchos países, la Ley de seguros incorpora una doctrina de» máxima buena fe » o uberrima fides, que requiere que los clientes potenciales respondan a cualquier pregunta formulada por la aseguradora de forma completa y honesta. La falta de honradez puede encontrarse con la negativa a pagar las reclamaciones.
La evidencia empírica de selección adversa es mixta. Varios estudios que investigan las correlaciones entre el riesgo y la compra de seguros no han demostrado la correlación positiva prevista para el seguro de vida, el seguro de automóvil y el seguro de salud., Por otro lado, los resultados «positivos» de las pruebas de selección adversa se han reportado en los mercados de seguros de salud, seguros de atención a largo plazo y anualidades.
la escasa evidencia de selección adversa en ciertos mercados sugiere que el proceso de suscripción es eficaz para seleccionar a los individuos de alto riesgo. Otra posible razón es la correlación negativa entre la aversión al riesgo (como la voluntad de comprar un seguro) y el nivel de riesgo (estimado de antemano sobre la base de la observación retrospectiva de la tasa de ocurrencia de otras reclamaciones observadas) en la población., Si la aversión al riesgo es mayor entre los clientes de menor riesgo, la selección adversa puede reducirse o incluso revertirse, lo que lleva a una selección «ventajosa». Esto ocurre cuando una persona es menos probable que se involucre en un comportamiento que aumente el riesgo, es más probable que se involucre en un comportamiento que disminuya el riesgo, como tomar medidas afirmativas para reducir el riesgo.
Por ejemplo, hay evidencia de que los fumadores están más dispuestos a hacer trabajos arriesgados que los no fumadores. Esta mayor disposición a aceptar riesgos puede reducir las compras de pólizas de seguro por parte de los fumadores.,
desde el punto de vista de la política pública, una selección adversa también puede ser ventajosa. La selección adversa puede llevar a que una fracción más alta de las pérdidas totales para toda la población esté cubierta por el seguro que si no hubiera una selección adversa.
mercados de Capitaleseditar
al reunir capital, algunos tipos de valores son más propensos a una selección adversa que otros., Una oferta de acciones para una empresa que genera ganancias de manera confiable a un buen precio se comprará antes de la oferta de una empresa desconocida, dejando el mercado lleno de ofertas menos deseables que no fueron deseadas por otros inversores. Suponiendo que los gerentes tienen información privilegiada sobre la empresa, los externos son más propensos a la selección adversa en las ofertas de capital. Esto se debe a que los gerentes pueden ofrecer acciones cuando saben que el precio de la oferta excede sus evaluaciones privadas del valor de la empresa., Los inversores externos, por lo tanto, requieren una alta tasa de retorno sobre el capital para compensarlos por el riesgo de comprar un «limón».
los costos de selección adversos son más bajos para las ofertas de deuda. Cuando se ofrece deuda, esto actúa como una señal para los inversores externos de que la administración de la empresa cree que el precio actual de las acciones está infravalorado, ya que la empresa estaría interesada en ofrecer capital.
Por lo tanto, los rendimientos requeridos de la deuda y el capital están relacionados con los costos de selección adversos percibidos, lo que implica que la deuda debe ser más barata que el capital como fuente de capital externo, formando un «orden jerárquico».,
el ejemplo descrito asume que el mercado no sabe que los gerentes están vendiendo acciones. El mercado podría tener acceso a esta información, tal vez encontrándola en los informes de las empresas. En este caso, el mercado capitalizará la información encontrada. Si el mercado tiene acceso a la información de la empresa, se elimina la presencia de asimetría de información, y como tal ya no hay un estado de selección adversa.
la presencia de una selección adversa en los mercados de capitales resulta en una inversión privada excesiva., Los proyectos que de otro modo no habrían recibido inversiones por tener un rendimiento esperado inferior al costo de Oportunidad del capital, recibieron financiación como resultado de la asimetría de la información en el mercado. Como tal, los gobiernos deben tener en cuenta la presencia de una selección adversa en la aplicación de las políticas públicas.
teoría del Contratoeditar
en la teoría moderna del contrato, la» selección adversa » caracteriza los modelos principal-agente en los que un agente tiene información privada antes de que se escriba un contrato., Por ejemplo, un trabajador puede conocer sus costos de esfuerzo (o un comprador puede saber su disposición a pagar) antes de que un empleador (o un vendedor) haga una oferta de contrato. Por el contrario, el» riesgo moral » caracteriza los modelos principal-agente donde hay información simétrica en el momento de la contratación. El agente puede ser informado en privado después de que el contrato esté escrito., Según Hart y Holmström (1987), los modelos de riesgo moral se subdividen en modelos de acción oculta e información oculta, dependiendo de si el agente se informa privadamente debido a una acción inobservable que él mismo elige o debido a un movimiento aleatorio por naturaleza. Por lo tanto, la diferencia entre un modelo de selección adversa y un modelo de información oculta (a veces llamado conocimiento oculto) es simplemente el momento. En el primer caso, se informa al agente desde el principio. En este último caso, se le informa en privado después de la firma del contrato.,
los modelos de selección adversa pueden clasificarse en modelos con valores privados y modelos con valores interdependientes o comunes. En los modelos con valores privados, el tipo del agente tiene una influencia directa en sus propias preferencias. Por ejemplo, tiene conocimiento sobre sus costos de esfuerzo o su disposición a pagar. Alternativamente, los modelos con valores interdependientes o comunes ocurren cuando el tipo del agente tiene una influencia directa en las preferencias del principal. Por ejemplo, el agente puede ser un vendedor que conoce en privado la calidad de un automóvil.,
Las contribuciones seminales a los modelos de valor privados han sido hechas por Roger Myerson y Eric Maskin, mientras que los modelos de valor interdependientes o comunes han sido estudiados por primera vez por George Akerlof. Los modelos de selección adversa con valores privados también se pueden categorizar aún más al distinguir entre modelos con información privada unilateral e información privada bilateral. El resultado más destacado en este último caso es el teorema de Myerson-Satterthwaite. Más recientemente, se han probado modelos de selección adversa basados en la teoría del contrato, tanto en experimentos de laboratorio como en el campo.