SHORT SELLING in de Verenigde Staten
De voordelen en de geschiedenis van SHORT SELLING
bibliografie
op het gebied van finance selling long (of going long) op een effect of een belegging betekent dat een belegger dat effect of die belegging koopt met het vooruitzicht het enige tijd te behouden omdat hij of zij gelooft dat de prijs (of waarde) ervan op de lange termijn zal stijgen. Deze investeringsactie wordt een lange positie in die bepaalde zekerheid of investering genoemd.,
de tegenovergestelde praktijk wordt short of short selling van een effect of een belegging genoemd. Een investeerder die betrokken raakt bij short selling gelooft dat de prijs van het onderliggende effect in de nabije toekomst zal dalen. Vandaar dat de investeerder leent aandelen van het effect dat hij of zij verwacht zal een prijsdaling hebben en vervolgens verkoopt die aandelen tegen de huidige marktprijs, in de verwachting om de lening terug te betalen in aandelen wanneer de prijs van het effect daalt. Op deze manier maakt de investeerder winst door hoog en laag te verkopen, maar hij of zij verkoopt eerst en koopt later., Aangezien de belegger dus geen eigenaar is van het onderliggende effect, maar het alleen leent en verkoopt, wordt geoordeeld dat die belegger met betrekking tot dat specifieke effect in een shortpositie verkeert. Natuurlijk is er een hoog risico betrokken bij dergelijke beleggingsacties, omdat de prijs van het effect of de investering waarin iemand een korte positie heeft kan stijgen in plaats van dalen, en dan moet de belegger meer betalen en geld verliest in plaats van te winnen zoals hij of zij verwacht.,
in het algemeen zal een belegger een lange positie innemen of een lange positie hebben in een effect of belegging wanneer die belegger verwacht dat de prijs zal stijgen en een korte positie hebben wanneer hij of zij verwacht dat de prijs zal dalen. Baissetransacties zijn echter niet in alle landen toegestaan. De term “kort” wordt gebruikt omdat het duidt op een ontoereikendheid en wordt in de financiële sector toegepast op situaties waarin beleggers effecten verkopen die zij niet bezitten. Daarom wordt een dergelijke verkoop short sale genoemd omdat het een ontoereikendheid, een negatieve positie, in het verkochte effect creëert., In een portefeuille is het percentage dat het deel van het effect aangeeft dat zich in een shortpositie bevindt, negatief. De effecten waarin een lange positie wordt aangehouden, hebben positieve percentages in portefeuillegewichten. De som van het deel van elk effect dat een portefeuille vormt, is altijd gelijk aan één, ondanks enige lange of korte posities in de deelnemende effecten.
SHORT SELLING in de Verenigde Staten
in de Verenigde Staten verloopt het proces van short selling als volgt:
- een investeerder die geïnteresseerd is in short selling leent aandelen van een effect van een makelaarsonderneming., In de Verenigde Staten is er echter een regel dat de belegger contant geld moet storten in zijn of haar makelaarskantoor ten belope van 50 procent van de waarde van de geleende aandelen (dit wordt een marge genoemd).
- de investeerder verkoopt vervolgens de geleende aandelen en crediteert de opbrengst van de verkoop op zijn of haar kasrekening bij het makelaarskantoor.
- op een bepaald tijdstip dat met de makelaarsonderneming is overeengekomen, moet de investeerder de positie sluiten door de aandelen van de markt terug te kopen.
- de investeerder moet de aandelen teruggeven aan de makelaar (geldschieter) zoals overeengekomen., Als de prijs van de onderliggende aandelen stijgt, lijdt de belegger verlies. Als die prijs daalt zoals verwacht, maakt de investeerder winst.bovendien staan gereguleerde brokerdealers in de Verenigde Staten sinds 2005 hun klanten niet toe effecten op shortselling te verkopen als de klanten niet hebben geregeld dat een broker-dealer bevestigt dat de makelaarsonderneming in staat is de onderliggende effecten te leveren. Dit proces heet lokaliseren. De Makelaarskantoren kunnen op vele manieren aandelen lenen, waardoor ze de lokaties vergemakkelijken en de short-selling effecten leveren. VS., makelaars kunnen aandelen lenen van toonaangevende custody banken zoals JP Morgan Chase (New York), Citibank (New York), Mellon Bank Corp. (Pittsburgh), de Bank of New York (New York), The Northern Trust Company (Chicago), State Street Corporation (Boston), Robeco (Nederland), UBS (Zürich), fondsbeheerbedrijven, en zelfs hun klanten die lange posities in die aandelen hebben.
in de Verenigde Staten kunnen shortsellers, om een hoog verlies te voorkomen, een stop loss order plaatsen bij de makelaarsonderneming na de verkoop van een aandeel short., Dan moet de makelaar de positie te dekken als de prijs van de onderliggende aandelen stijgt tot een bepaald niveau, het beperken van het verlies aan de klant.
een investeerder die baissetransacties verricht, moet bij de makelaarsonderneming een vergoeding betalen die de baissetransacties van die investeerder vergemakkelijkt. Meestal is dit een standaard Commissie vergoeding, zoals bij het kopen van een effect.
als de prijs van de aandelen in een shortpositie stijgt in plaats van daalt, zal de makelaar geld aftrekken van de kasrekening van de belegger en het overmaken naar de margerekening van de belegger., Als de prijs blijft stijgen en er zijn niet genoeg middelen op de kasrekening van de belegger om de positie van de belegger te dekken, zal de belegger moeten lenen op marge en zal beginnen met het opbouwen van margerentekosten. Bovendien, als het aandeel op een shortpositie dividenden betaalt en de dividenddatum verstrijkt terwijl de belegger een shortpositie heeft, zal het dividend van de rekening van de belegger worden afgetrokken.
the BENEFITS AND HISTORY of SHORT SELLING
volgens Jones and Lamont (2001) levert short selling een belangrijke bijdrage aan de efficiëntie van de aandelenmarkt., Er zijn grenzen aan arbitrage. In het bijzonder kunnen sommige aandelen te duur worden. Een groep beleggers kan dit realiseren en een shortpositie innemen in die te dure aandelen. Wanneer de voorraden op de markt worden verkocht, worden hun prijzen naar beneden gedreven (hoog aanbod, lage prijzen), en uiteindelijk bereiken ze een evenwicht prijsniveau.historisch gezien werden baissetransacties gemeld in de zeventiende eeuw tijdens het schandaal dat ontstond na de gewelddadige val van de Nederlandse tulpenmarkt. In de achttiende eeuw verbood Engeland short selling., In de negentiende eeuw werd de term kort gebruikt in de Verenigde Staten. In het begin van de twintigste eeuw werden de short-selling activiteiten van handelaren beschuldigd van de Wall Street crash van 1929. Daarna werden strenge regels voor baissetransacties ingevoerd in 1929, 1938 en 1940. In 1997 werden wettelijke regels opgeheven die onderlinge fondsen verboden dergelijke activiteiten uit te oefenen. In 2005 heeft de Securities and Exchange Commission lokalisatie-en sluitingsvereisten voor Makelaarskantoren vastgesteld.,zie ook Arbitrage en Arbitrageurs; Banking; Efficient Market Hypothesis; Financial Instability Hypothesis; Financial Markets; Great Depression; Great Tulip Mania, the; Interest Rates; Interest, Own Rate of; Returns; Speculation; Spot Market; Stock Exchanges
BIBLIOGRAPHY
Aitken, Michael J., Alex Frino, Michael S. McCorry, and Peter L. Swan. 1998. Short Sales zijn bijna onmiddellijk slecht nieuws: bewijs van de Australische beurs. Journal of Finance 53: 2205-2223.
D ‘ Avolio, Gene. 2001. De markt voor leningen. Harvard University Working Paper., Boston, MA: Harvard University, Graduate School Of Business Administration.
Dechow, Patricia M., Amy P. Hutton, Lisa Meulbroek, and Richard G. Sloan. 2001. Short-Sellers, fundamentele analyse en aandelenrendementen. Journal of Financial Economics 32: 125-158.Diamond, Douglas W., and Robert E. Verrecchia. 1987. Beperkingen op baissetransacties en aanpassing van de activaprijzen aan privé-informatie. Journal of Financial Economics 18: 227-311.
Fabozzi, Frank J. 2004. Short Selling: strategieën, risico ‘ s en beloningen. Hoboken, NJ: Wiley.
Jones, C. M., and O. A. Lamont. 2001., Short Sale beperkingen en aandelenrendementen. Journal of Financial Economics 67: 207-239.Whitney, Richard, and William R. Perkins. 1932. Short Selling. New York and London: D. Appleton.
Katerina Lyroudi