Molte persone sarebbero sorprese nell’apprendere che anche tra banchieri, economisti e responsabili politici, non esiste una comprensione comune di come viene creato nuovo denaro.

Questo è un problema per due motivi principali. In primo luogo, in assenza di questa comprensione, i tentativi di riforma bancaria hanno maggiori probabilità di fallire. In secondo luogo, la creazione di nuova moneta e l’allocazione del potere d’acquisto sono una funzione economica vitale e altamente redditizia., Si tratta quindi di una questione di notevole interesse pubblico e non di un oscuro dibattito tecnocratico. Una maggiore chiarezza e trasparenza al riguardo potrebbe migliorare sia la legittimità democratica del sistema bancario che le nostre prospettive economiche.

Definire il denaro è sorprendentemente difficile. Abbiamo attraversato l’intricato dibattito storico e teorico per identificare che tutto ciò che è ampiamente accettato come pagamento, in particolare dal governo come pagamento delle tasse, è, a tutti gli effetti, denaro., Questo include il credito bancario perché anche se un IOU da un amico non è accettabile presso l’ufficio delle imposte o nel negozio locale, un IOU da una banca è sicuramente.

Identifichiamo che la valuta nazionale del Regno Unito esiste in tre forme principali, le seconde due delle quali esistono in forma elettronica:

  1. Contanti – banconote e monete.
  2. Riserve della banca centrale-riserve detenute da banche commerciali presso la Bank of England.,
  3. Moneta bancaria commerciale – depositi bancari creati sia quando le banche commerciali prestano denaro, accreditando in tal modo i conti di deposito dei mutuatari di credito, effettuare pagamenti per conto dei clienti utilizzando le loro strutture di scoperto, o quando acquistano attività dal settore privato ed effettuare pagamenti per conto proprio (come i pagamenti di stipendi o bonus).

Solo la Banca d’Inghilterra o il governo possono creare le prime due forme di moneta, che viene indicata in questo libro come “moneta della banca centrale”., Poiché le riserve delle banche centrali non circolano effettivamente nell’economia, possiamo restringere ulteriormente l’offerta di moneta che circola effettivamente come costituita da denaro contante e moneta bancaria commerciale.

La liquidità fisica rappresenta meno del 3% dello stock totale di denaro nell’economia. La moneta della banca commerciale – credito e depositi coesistenti-costituisce il restante 97 per cento dell’offerta di moneta.

Esistono diversi modi contrastanti per descrivere ciò che fanno le banche., La versione più semplice è che le banche prendono denaro dai risparmiatori e prestano questi soldi ai mutuatari. Questo non è affatto come funziona il processo. Le banche non hanno bisogno di aspettare che un cliente depositi denaro prima di poter fare un nuovo prestito a qualcun altro. In realtà, è esattamente l’opposto; la realizzazione di un prestito crea un nuovo deposito nel conto del cliente.

Versioni più sofisticate portano il concetto di “riserva frazionaria bancaria”. Questa descrizione riconosce che le banche possono prestare molte volte più della quantità di denaro e riserve che detengono presso la Bank of England., Questa è un’immagine più accurata, ma è ancora incompleta e fuorviante. Implica un forte legame tra la quantità di denaro che le banche creano e l’importo che detengono presso la banca centrale. È anche comunemente assunto da questo approccio che la banca centrale ha un controllo significativo sulla quantità di riserve che le banche detengono con essa.,

Troviamo che la descrizione più accurata è che le banche creano nuova moneta ogni volta che estendono il credito, acquistano attività esistenti o effettuano pagamenti per conto proprio, il che comporta principalmente l’espansione delle loro attività, e che la loro capacità di farlo è solo molto debolmente legata all’ammontare delle riserve che detengono presso la banca centrale. Al momento della crisi finanziaria, ad esempio, le banche detenevano solo £1,25 in riserve per ogni £100 emesso come credito., Le banche operano all’interno di un sistema di compensazione elettronica che mette in rete i pagamenti multilaterali alla fine di ogni giornata, richiedendo loro di detenere solo una piccola parte della moneta della banca centrale per soddisfare i loro requisiti di pagamento.

Il potere delle banche commerciali di creare nuova moneta ha molte importanti implicazioni per la prosperità economica e la stabilità finanziaria., Ne evidenziamo quattro che sono rilevanti per le riforme del sistema bancario in discussione al momento della stesura:

  1. Sebbene utili in altri modi, i requisiti di adeguatezza patrimoniale non hanno e non limitano la creazione di moneta, e quindi non servono necessariamente a limitare l’espansione dei bilanci delle banche in forma aggregata. In altre parole, sono principalmente inefficaci nel prevenire i boom del credito e le bolle dei prezzi delle attività associate.,
  2. Il credito è razionato dalle banche e il determinante principale di quanto prestano non sono i tassi di interesse, ma la fiducia che il prestito sarà rimborsato e la fiducia nella liquidità e nella solvibilità di altre banche e del sistema nel suo complesso.
  3. Le banche decidono dove allocare il credito nell’economia. Gli incentivi che devono affrontare spesso li portano a privilegiare i prestiti a fronte di garanzie reali, o attività, piuttosto che prestiti per investimenti nella produzione., Di conseguenza, è spesso più probabile che il nuovo denaro venga incanalato nella speculazione immobiliare e finanziaria che nelle piccole imprese e nell’industria manifatturiera, con profonde conseguenze economiche per la società.
  4. La politica fiscale non determina di per sé un’espansione dell’offerta di moneta. In effetti, il governo non ha in pratica alcun coinvolgimento diretto nel processo di creazione e assegnazione del denaro. Questo è poco noto, ma ha un impatto importante sull’efficacia della politica fiscale e sul ruolo del governo nell’economia.

L’analisi di base di dove viene il denaro?, non è né radicale né nuovo. In effetti, le banche centrali di tutto il mondo sostengono la stessa descrizione di dove proviene il nuovo denaro. Eppure molti naturalmente resistono all’idea che le banche private possano davvero creare denaro semplicemente facendo una voce in un libro mastro. L’economista JK Galbraith ha suggerito perché questo potrebbe essere:

” Il processo con cui le banche creano denaro è così semplice che la mente viene respinta. Quando qualcosa di così importante è coinvolto, un mistero più profondo sembra solo decente.,”

Questo libro mira a stabilire saldamente una comprensione comune che le banche commerciali creano nuova moneta. Non c’è mistero più profondo e non dobbiamo permettere che la nostra mente venga respinta. Solo allora potremo affrontare correttamente la questione molto più significativa: di tutti i possibili modi alternativi in cui potremmo creare nuovo denaro e allocare il potere d’acquisto, questo è davvero il migliore?