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Il rapporto prezzo/utili / crescita, o PEG ratio, è una metrica che aiuta gli investitori a valutare un titolo tenendo conto del prezzo di mercato di un’azienda, dei suoi guadagni e delle sue prospettive di crescita future., Confronta il PEG ratio con il price-to-earnings ratio (P / E ratio), una misura correlata che valuta quanto è costoso un titolo confrontando il prezzo delle azioni della società con i suoi guadagni. Il PEG ratio può fornire un quadro più completo se un titolo è sopravvalutato o sottovalutato.
Qual è il PEG Ratio?
Il PEG ratio confronta il P/E ratio di un’azienda con il suo tasso di crescita previsto, un fattore chiave per valutare il suo valore., Un’azienda che dovrebbe crescere le sue entrate, i suoi guadagni e il flusso di cassa ad un ritmo elevato è, a parità di altre condizioni, più preziosa di un’azienda con poche opportunità di crescita.
Le società in crescita tendono ad avere rapporti P / E più elevati rispetto alle società di valore per questo motivo. Gli investitori sono disposti a pagare di più per la crescita potenziale: quando vedono il potenziale di crescita, i prezzi elevati a breve termine non sono necessariamente un problema.
La domanda rimane, tuttavia, quanto un investitore dovrebbe essere disposto a pagare per la crescita., Un approccio di “crescita ad ogni costo” può portare a pagare troppo anche per una grande azienda. Il PEG ratio può aiutare un investitore a mettere un prezzo sul tasso di crescita di un’azienda.
Come calcolare il rapporto PEG
La matematica dietro il rapporto PEG è semplice. Si divide semplicemente il rapporto P/E di un’azienda per il tasso di crescita previsto.
Un’azienda con un rapporto P / E di 20 e un tasso di crescita previsto del 10%, ad esempio, avrebbe un rapporto PEG di 2 (20 / 10). Semplice come la matematica è, ci sono complessità al rapporto PEG.,
Per calcolare il PEG ratio, un investitore ha bisogno di tre cose:
- Prezzo delle azioni
- Utile per azione
- Tasso di crescita previsto
Il prezzo di un titolo è il suo prezzo di mercato corrente, che non richiede una stima. Le complessità derivano dai tentativi di stimare l’utile per azione e la crescita.
Utili per azione
Esistono due approcci generali agli utili. Il primo è quello di utilizzare i guadagni di una società dall’anno passato, comunemente indicato come TTM, per dodici mesi finali., Il vantaggio di questo approccio è che non richiede una stima. I guadagni passati sono riportati nel bilancio della società. Il potenziale svantaggio è che i guadagni passati potrebbero non riflettere le prospettive future dell’azienda.
Di conseguenza, alcuni investitori preferiscono utilizzare la stima del consenso dei guadagni di un’azienda nel corso del prossimo anno. Sebbene questo approccio possa riflettere meglio la posizione attuale dell’azienda, richiede una stima. Di conseguenza, utilizzando una stima dei guadagni futuri può aggiungere più incertezza ai risultati.,
Oltre a utilizzare TTM o guadagni futuri, si deve anche considerare se apportare modifiche ai guadagni segnalati di una società. Un approccio è quello di regolare i guadagni segnalati per eventuali spese in conto capitale necessarie per mantenere il business. Questo approccio si traduce in ciò che Warren Buffett chiama ” guadagni del proprietario.”I guadagni del proprietario riflettono il fatto che un’azienda potrebbe aver bisogno di utilizzare alcuni dei suoi profitti per sostituire macchinari, sistemi informatici o altre attrezzature solo per mantenere il suo attuale livello di operazioni.,
Tasso di crescita
Come per i guadagni futuri, un tasso di crescita futuro richiede stime. Si può basare una stima di crescita sui tassi di crescita passati. Mentre questo può essere appropriato in alcuni casi, un investitore dovrebbe considerare se i tassi di crescita passati sono indicativi delle prospettive future di un’azienda. Ci possono essere buone ragioni per credere che la crescita futura rallenterà o accelererà.
Data la varianza che può andare in entrambi gli utili futuri e ipotesi di tasso di crescita, si trovano spesso rapporti PEG calcolati utilizzando ipotesi diverse., Questi diversi calcoli, come vedremo di seguito, possono portare a risultati molto diversi.
Qual è un buon rapporto PEG?
Come regola generale, un PEG ratio di 1,0 o inferiore suggerisce che uno stock abbia un prezzo equo o addirittura sottovalutato. Un rapporto PEG superiore a 1.0 suggerisce che uno stock è sopravvalutato. In altre parole, gli investitori che si affidano al PEG ratio cercano titoli che hanno un rapporto P / E uguale o superiore al tasso di crescita previsto dell’azienda.
Naturalmente, gli investitori non dovrebbero fare affidamento esclusivamente sul PEG ratio o su qualsiasi altra singola metrica finanziaria., Inoltre, solo perché il PEG ratio di un’azienda è inferiore o superiore a 1.0 non significa che sia un investimento buono o cattivo.
Il PEG ratio può essere utile per confrontare aziende simili in riferimento alla loro rispettiva crescita. Ma date le stime che vanno nel PEG Ratio e le incertezze della crescita futura di qualsiasi azienda, si dovrebbe usare il PEG Ratio come solo uno dei tanti fattori nella valutazione di eventuali investimenti.
Calcoli del rapporto PEG di esempio
Ad esempio, diamo un’occhiata al rapporto PEG per Apple, Inc (AAPL)., Sulla base di un’analisi recente, Zacks ha riportato il rapporto PEG di Apple a 3.68. Allo stesso tempo, Morningstar ha riportato il rapporto PEG di Apple a un 2.66 molto più basso. Un esame più attento di come ogni sito web calcola il rapporto PEG rivela perché i risultati variano.
Zacks calcola quello che chiama un rapporto TTM PEG. Esso utilizza sia TTM per gli utili per azione (EPS) e la crescita. In tal modo, evita la necessità di utilizzare stime per entrambi i fattori. Il risultato è un rapporto di PEG più elevato per qualsiasi azienda che dovrebbe crescere in modo significativo nel corso del prossimo anno.,
Al contrario, Morningstar utilizza la “stima EPS media per l’anno fiscale corrente” per il numero di guadagni. Per la crescita, utilizza gli utili previsti per azione. Poiché Apple dovrebbe crescere nel prossimo anno, gli input di Morningstar si traducono in un rapporto di PEG inferiore.
Nessuno dei due approcci è intrinsecamente migliore e può essere appropriato per un investitore considerare entrambi i metodi. Inoltre, un investitore dovrebbe prendere in considerazione una serie di stime di crescita per vedere come i diversi risultati influenzano la valutazione corrente della società.,
La linea di fondo sul rapporto PEG
Il rapporto PEG è probabilmente una misura più significativa del valore rispetto al solo rapporto P/E. Tenendo conto della crescita, il PEG ratio aiuta un investitore a valutare il prezzo di un’azienda in relazione al suo potenziale di crescita degli utili futuri.
Allo stesso tempo, il rapporto PEG aggiunge un ulteriore livello di incertezza, poiché la crescita futura deve essere stimata., Pertanto, mentre il PEG ratio può essere una metrica utile per valutare un potenziale investimento, non dovrebbe sostituire un’analisi fondamentale del bilancio di un’azienda, della gestione, del suo settore nel suo complesso e di altri fattori rilevanti.,put required)
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