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le ratio cours/bénéfice / croissance, ou PEG ratio, est une mesure qui aide les investisseurs à évaluer une action en tenant compte du cours de marché d’une entreprise, de ses bénéfices et de ses perspectives de croissance futures., Comparez le ratio PEG au ratio cours / bénéfice (ratio P/E), une mesure connexe qui évalue le prix d’une action en comparant le cours de l’action de la société à ses bénéfices. Le ratio PEG peut fournir une image plus complète de la surévaluation ou de la sous-évaluation d’un titre.
Quel est le rapport de cheville?
le ratio PEG compare le ratio P/E d’une entreprise à son taux de croissance attendu, un facteur clé pour évaluer sa valeur., Une entreprise qui devrait augmenter ses revenus, ses bénéfices et ses flux de trésorerie à un rythme élevé est, toutes choses égales par ailleurs, plus précieuse qu’une entreprise avec peu d’opportunités de croissance.
Les sociétés de croissance ont tendance à avoir des ratios P / E plus élevés que les sociétés de valeur pour cette raison. Les investisseurs sont prêts à payer plus pour la croissance potentielle: lorsqu’ils voient le potentiel de croissance, les prix élevés à court terme ne sont pas nécessairement un problème.
la question reste cependant de savoir combien un investisseur devrait être prêt à payer pour la croissance., Une approche de « croissance à tout prix » peut entraîner un coût trop élevé, même pour une grande entreprise. Le PEG ratio peut aider un investisseur à mettre un prix sur le taux de croissance d’une entreprise.
comment calculer le rapport de cheville
le calcul derrière le rapport de cheville est simple. On divise simplement le ratio P/E d’une entreprise par son taux de croissance attendu.
Une entreprise avec un ratio P/E de 20 ans et un taux de croissance attendu de 10%, par exemple, aurait un ratio PEG de 2 (20 / 10). Aussi simple que soit le calcul, le rapport de cheville présente des complexités.,
pour calculer le PEG ratio, un investisseur a besoin de trois choses:
- cours de L’action
- bénéfice par action
- taux de croissance attendu
le prix d’une action est son cours de marché actuel, qui ne nécessite pas d’estimation. La complexité découle des tentatives d’estimation du bénéfice par action et de la croissance.
bénéfice par action
Il existe deux approches générales du bénéfice. La première consiste à utiliser les bénéfices d’une entreprise de l’année écoulée, communément appelés TTM, pour les douze mois suivants., L’avantage de cette approche est qu’elle ne nécessite pas d’estimation. Les bénéfices passés sont présentés dans les états financiers de la société. L’inconvénient potentiel est que les bénéfices passés peuvent ne pas refléter les perspectives d’avenir de la société.
en conséquence, certains investisseurs préfèrent utiliser l’estimation consensuelle des bénéfices d’une entreprise au cours de la prochaine année. Bien que cette approche puisse mieux refléter la position actuelle de la société, elle nécessite une estimation. Par conséquent, l’utilisation d’une estimation des gains futurs peut ajouter plus d’incertitude aux résultats.,
Au-delà de L’utilisation de TTM ou des bénéfices futurs, il faut également envisager d’apporter des ajustements aux bénéfices déclarés d’une entreprise. Une approche consiste à rajuster le bénéfice déclaré pour toutes les dépenses en capital nécessaires au maintien de l’entreprise. Cette approche se traduit par ce que Warren Buffett appelle » les revenus du propriétaire. »Les revenus du propriétaire reflètent le fait qu’une entreprise peut avoir besoin d’utiliser une partie de ses bénéfices pour remplacer des machines, des systèmes informatiques ou d’autres équipements uniquement pour maintenir son niveau d’exploitation actuel.,
taux de croissance
comme pour les gains futurs, un taux de croissance futur nécessite des estimations. On peut baser une estimation de la croissance sur les taux de croissance passés. Bien que cela puisse être approprié dans certains cas, un investisseur devrait se demander si les taux de croissance passés sont indicatifs des perspectives d’avenir d’une entreprise. Il peut y avoir de bonnes raisons de croire que la croissance va ralentir ou accélérer.
étant donné la variance qui peut entrer dans les hypothèses de gains futurs et de taux de croissance, on trouve souvent des ratios de cheville calculés en utilisant différentes hypothèses., Ces différents calculs, comme nous le verrons ci-dessous, peuvent conduire à des résultats très différents.
Qu’est-ce qu’un bon rapport PEG?
en règle générale, un ratio PEG de 1,0 ou moins suggère qu’un stock est à un prix raisonnable, voire sous-évalué. Un ratio PEG supérieur à 1.0 suggère qu’un stock est surévalué. En d’autres termes, les investisseurs qui comptent sur le PEG ratio recherchent des actions dont le ratio P/E est égal ou supérieur au taux de croissance attendu de la société.
bien entendu, les investisseurs ne devraient pas se fier exclusivement au ratio PEG ou à toute autre mesure financière unique., De plus, ce n’est pas parce que le ratio PEG d’une entreprise est inférieur ou supérieur à 1.0 qu’il s’agit d’un bon ou d’un mauvais investissement.
le PEG ratio peut être utile pour comparer des entreprises similaires en fonction de leur croissance respective. Mais étant donné les estimations qui entrent dans le Ratio PEG et les incertitudes de la croissance future de toute entreprise, on devrait utiliser le Ratio PEG comme l’un des nombreux facteurs dans l’évaluation des investissements.
exemple de calculs de rapport de cheville
à titre d’exemple, regardons le rapport de cheville pour Apple, Inc (AAPL)., Sur la base d’une analyse récente, Zacks a rapporté le ratio de cheville D’Apple à 3.68. Dans le même temps, Morningstar a rapporté le ratio PEG D’Apple à un 2.66 beaucoup plus bas. Un examen plus approfondi de la façon dont chaque site web calcule le ratio PEG révèle pourquoi les résultats varient.
Zacks calcule ce qu’il appelle un rapport de cheville TTM. Il utilise à la fois TTM pour le bénéfice par action (BPA) et la croissance. Ce faisant, il évite d’avoir à utiliser des estimations pour l’un ou l’autre des facteurs. Le ratio PEG pour toute entreprise qui devrait augmenter considérablement au cours de la prochaine année.,
en revanche, Morningstar utilise l ‘ « estimation moyenne du BPA pour l’exercice en cours” pour le nombre de bénéfices. Pour la croissance, il utilise le bénéfice projeté par action. Parce Qu’Apple devrait croître au cours de la prochaine année, les entrées de Morningstar se traduisent par un ratio de PEG inférieur.
aucune des deux approches n’est intrinsèquement meilleure, et il peut être approprié pour un investisseur d’envisager les deux méthodes. En outre, un investisseur devrait envisager de faire une gamme d’estimations de croissance pour voir comment les différents résultats affectent la valorisation actuelle de la société.,
la ligne de fond sur le rapport de cheville
le rapport de cheville est sans doute une mesure de valeur plus significative que le rapport P/E seul. En tenant compte de la croissance, le PEG ratio aide un investisseur à évaluer le prix d’une entreprise par rapport à son potentiel de croissance future des bénéfices.
Dans le même temps, le ratio PEG ajoute un niveau supplémentaire d’incertitude, comme la croissance future doit être estimée., Ainsi, bien que le ratio PEG puisse être une mesure utile pour évaluer un investissement potentiel, il ne devrait pas remplacer une analyse fondamentale des états financiers d’une entreprise, de sa direction, de son industrie dans son ensemble et d’autres facteurs pertinents.,put required)
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