många människor skulle bli förvånad över att även bland bankirer, ekonomer och politiker finns det ingen gemensam förståelse för hur nya Pengar skapas.

detta är ett problem av två huvudskäl. För det första, i avsaknad av denna förståelse, är försök till bankreform mer benägna att misslyckas. För det andra är skapandet av nya pengar och fördelningen av köpkraft en viktig ekonomisk funktion och mycket lönsam., Detta är därför en fråga av stort allmänintresse och inte en obskyr teknokratisk debatt. Större tydlighet och insyn i detta skulle kunna förbättra både banksystemets demokratiska legitimitet och våra ekonomiska utsikter.

det är förvånansvärt svårt att definiera pengar. Vi skär igenom den trassliga historiska och teoretiska debatten för att identifiera att något allmänt accepterat som betalning, särskilt av regeringen som betalning av skatt, är, i alla avseenden och syfte, pengar., Detta inkluderar bankkrediter eftersom även om ett IOU från en vän inte är acceptabelt på skattekontoret eller i den lokala butiken, en IOU från en bank är definitivt.

vi identifierar att Storbritanniens nationella valuta finns i tre huvudformer, varav de andra två finns i elektronisk form:

  1. sedlar och mynt.
  2. Centralbanksreserver – reserver som innehas av affärsbanker vid Bank of England.,
  3. Affärsbankspengar – bankinlåning skapas antingen när affärsbanker lånar ut pengar och därigenom krediterar låntagarnas inlåningskonton, gör betalningar på uppdrag av kunder som använder sina övertrasseringsfaciliteter, eller när de köper tillgångar från den privata sektorn och gör betalningar på eget konto (t.ex. lön eller bonusbetalningar).

endast Bank of England eller regeringen kan skapa de två första formerna av pengar, som i denna bok kallas ”centralbankspengar”., Eftersom centralbanksreserverna faktiskt inte cirkulerar i ekonomin kan vi ytterligare begränsa den penningmängd som faktiskt cirkulerar som består av kontanter och kommersiella bankpengar.

fysiska kontanter står för mindre än 3 procent av det totala beståndet av pengar i ekonomin. Kommersiella bankpengar-kredit och samexisterande insättningar-utgör resterande 97 procent av penningmängden.

det finns flera motstridiga sätt att beskriva vad bankerna gör., Den enklaste versionen är att bankerna tar in pengar från sparare och lånar ut dessa pengar till låntagare. Det här är inte alls hur processen fungerar. Bankerna behöver inte vänta på att en kund sätter in pengar innan de kan göra ett nytt lån till någon annan. I själva verket är det precis tvärtom; skapandet av ett lån skapar en ny insättning på kundens konto.

mer sofistikerade versioner tar in begreppet ”fraktionerad reservbank”. Denna beskrivning medger att banker kan låna ut många gånger mer än mängden kontanter och reserver som de innehar på Bank of England., Detta är en mer exakt bild, men är fortfarande ofullständig och vilseledande. Det innebär en stark koppling mellan hur mycket pengar som bankerna skapar och det belopp som de innehar hos centralbanken. Det antas också av detta tillvägagångssätt att centralbanken har betydande kontroll över mängden reserver som bankerna innehar med den.,

vi finner att den mest exakta beskrivningen är att banker skapar nya pengar när de förlänger kredit, köper befintliga tillgångar eller gör betalningar på eget konto, vilket mestadels innebär att de utökar sina tillgångar och att deras förmåga att göra detta endast är mycket svagt kopplat till mängden reserver de innehar hos centralbanken. Vid tidpunkten för finanskrisen, till exempel, banker höll bara £1,25 i reserver för varje £100 utfärdas som kredit., Bankerna verkar inom ett elektroniskt clearingsystem som nät ut multilaterala betalningar i slutet av varje dag, vilket kräver att de bara håller en liten del av centralbankspengarna för att uppfylla sina betalningskrav.

affärsbankernas makt att skapa nya pengar har många viktiga konsekvenser för ekonomiskt välstånd och finansiell stabilitet., Vi lyfter fram Fyra som är relevanta för reformerna av banksystemet som diskuteras vid skrivningstillfället:

  1. även om det är användbart på andra sätt har kapitaltäckningskraven inte och begränsar inte skapandet av pengar, och tjänar därför inte nödvändigtvis till att begränsa expansionen av bankernas balansräkningar totalt sett. Med andra ord är de huvudsakligen ineffektiva för att förhindra kreditbooms och deras tillhörande tillgångsprisbubblor.,
  2. kredit ransoneras av banker, och den primära avgörande faktorn för hur mycket de lånar ut är inte räntor, men förtroende för att lånet kommer att återbetalas och förtroende för likviditeten och solvensen hos andra banker och systemet som helhet.
  3. bankerna bestämmer var de ska fördela kredit i ekonomin. De incitament som de möter leder ofta till att de gynnar utlåning mot säkerheter, eller tillgångar, snarare än utlåning för investeringar i produktion., Till följd av detta är det ofta mer sannolikt att nya pengar kanaliseras till egendom och finansiell spekulation än till småföretag och tillverkning, med djupgående ekonomiska konsekvenser för samhället.
  4. finanspolitiken leder inte i sig till en ökning av penningmängden. Regeringen har faktiskt i praktiken inget direkt engagemang i processen för att skapa och fördela pengar. Detta är föga känt, men har en viktig inverkan på finanspolitikens effektivitet och regeringens roll i ekonomin.

den grundläggande analysen av var kommer pengar från?, är varken radikal eller ny. Faktum är att centralbanker runt om i världen stöder samma beskrivning av var nya pengar kommer ifrån. Och ändå motstår många naturligtvis uppfattningen att privata banker verkligen kan skapa pengar genom att helt enkelt göra en post i en huvudbok. Economist J. K. Galbraith föreslog varför detta kan vara:

”processen med vilken banker skapar pengar är så enkelt att sinnet avvisas. När något så viktigt är inblandat, verkar ett djupare mysterium bara anständigt.,”

den här boken syftar till att skapa en gemensam förståelse för att affärsbanker skapar nya pengar. Det finns inget djupare mysterium, och vi får inte låta vårt sinne avstötas. Först då kan vi ta itu med den mycket viktigare frågan: av alla möjliga alternativa sätt på vilka vi skulle kunna skapa nya pengar och fördela köpkraft, är detta verkligen det bästa?