början obligationsinvesterare har en betydande inlärningskurva framför dem, vilket kan vara ganska skrämmande, men de kan ta hjärtat i att veta att lärandet kan brytas ner i hanterbara steg. Ett bra ställe att börja är med att lära sig skillnaden mellan en obligations ”kupong” och dess ”avkastning till mognad.”Det är framåt och uppåt efter att du behärskar detta.
kort sagt, ”kupong” berättar vad obligationen betalade när den utfärdades., Avkastningen—eller”avkastning till mognad” – berättar hur mycket du kommer att betalas i framtiden. Så här fungerar det.
kupong vs avkastning till förfallodagen
en obligation har en mängd olika funktioner när den först emitteras, inklusive emissionens storlek, förfallodagen och den ursprungliga kupongen. Till exempel kan den amerikanska statskassan utfärda en 30-årig obligation i 2019 som förfaller i 2049 med en kupong på 2%. Det innebär att en investerare som köper obligationen och äger den till 2049 kan förvänta sig att få 2% per år för obligationens livstid, eller $20 för varje $ 1000 de investerade.,
men många obligationer handlar på den öppna marknaden efter att de har utfärdats. Detta innebär att obligationens faktiska pris kommer att fluktuera under varje handelsdag under hela sin 30-åriga livslängd.
låt oss snabbspola 10 år på vägen och säga att räntorna går upp i 2029. Det innebär att nya statsobligationer emitteras med en avkastning på 4%. Om en investerare kunde välja mellan en 4% obligation och en 2% obligation, skulle de ta 4% obligationen varje gång., Som ett resultat, om du vill sälja obligationen med en 2% kupong, tvingar de grundläggande lagarna för utbud och efterfrågan priset på obligationen att falla till en nivå där det kommer att locka köpare.
för att sätta allt detta i de enklaste villkoren är kupongen det fasta ränta som obligationen kommer att tjäna varje år – ett bestämt dollarbelopp som är en procentandel av det ursprungliga obligationspriset. Avkastning till förfall är vad investeraren kan förvänta sig att tjäna från obligationen om de håller den till förfall.
gör matten
priserna och avkastningen rör sig i motsatta riktningar., Lite matte kan hjälpa dig att ytterligare förstå detta koncept.
matematiken är dock inte klar än, eftersom obligationens totala avkastning, eller avkastning till förfallodagen, kan vara ännu mer än 4%. Detta beror på hur många år som är kvar under obligationens livslängd och hur mycket av en rabatt investeraren fick på obligationen. I detta scenario köpte investeraren obligationen till en $ 500 rabatt. När obligationen mognar, kommer priset att flytta från $ 500 tillbaka till $ 1,000. Lägg till de årliga $ 20-utbetalningarna till $ 500-huvudökningen, och avkastningen till förfall ökar.,
avkastningen till förfallodagen är faktiskt en ”guesstimate” av den genomsnittliga avkastningen över obligationens återstående livslängd. Som sådan kan avkastning till förfall vara en kritisk del av obligationsvärderingen. En enda diskonteringsränta gäller för alla ännu ej intjänade räntebetalningar.
det fungerar också på andra sätt. Säg rådande priser faller från 2% till 1.5% under de första 10 åren av obligationens liv. Obligationens pris skulle behöva stiga till en nivå där den årliga betalningen på 20 dollar gav investeraren en avkastning på 1.5%. Att tillämpa denna räntesänkning till vårt tidigare exempel skulle ge oss $ 1,333.,33 ($20 dividerat med $1,333.33 motsvarar 1,5%).
vissa saker att tänka på vid beräkning av avkastningen till förfallodagen
avkastningen till förfallodagen kommer att vara lika med kupongräntan om en investerare köper obligationen till parivärdet (det ursprungliga priset). Om du planerar att köpa en nyemissionsobligation och hålla den till förfall, behöver du bara vara uppmärksam på kupongräntan.
om du köpte en obligation med rabatt kommer avkastningen till förfallodagen dock att vara högre än kupongräntan. Omvänt, om du köper en obligation till en premie, avkastningen till förfall kommer att vara lägre än kupongräntan.,
Högkupongobligationer
avkastningen för högkupongobligationer är i linje med andra obligationer på bordet, men deras priser är exceptionellt höga. Det är avkastningen till mognad, och inte kupongen, som räknas när du tittar på en individuell obligation. Avkastningen till mognad visar vad du faktiskt kommer att betalas.,