krótka sprzedaż w Stanach Zjednoczonych
korzyści i historia krótkiej sprzedaży
Bibliografia
w dziedzinie finansów sprzedaż długa (lub długa) na papierach wartościowych lub inwestycjach oznacza, że inwestor kupuje te papiery wartościowe lub inwestycje z perspektywą zachowania ich przez jakiś czas, ponieważ wierzy, że jego cena (lub wartość) wzrośnie w dłuższej perspektywie. To działanie inwestycyjne nazywa się pozycją długą w tym konkretnym zabezpieczeniu lub inwestycji.,
odwrotną praktyką jest sprzedaż krótkiej lub krótkiej sprzedaży papieru wartościowego lub inwestycji. Inwestor, który angażuje się w krótką sprzedaż, uważa, że cena bazowego papieru wartościowego spadnie w najbliższej przyszłości. W związku z tym inwestor, który pożycza akcje zabezpieczenia, którego oczekuje, będzie miał spadek cen, a następnie sprzeda te akcje po aktualnej cenie rynkowej, oczekując zwrotu pożyczki w postaci zapasów, gdy cena zabezpieczenia spadnie. W ten sposób inwestor osiąga zysk sprzedając wysokie i kupując niskie, ale najpierw sprzedaje, a później kupuje., W związku z tym, że inwestor nie jest właścicielem bazowego papieru wartościowego, a jedynie pożycza go i sprzedaje, uznaje się, że ten inwestor znajduje się w sytuacji krótkiej w odniesieniu do tego konkretnego papieru wartościowego. Oczywiście wysokie ryzyko wiąże się z takimi działaniami inwestycyjnymi, ponieważ cena papieru wartościowego lub inwestycji, w których ktoś ma krótką pozycję, może wzrosnąć zamiast spaść, a następnie inwestor musi zapłacić więcej i stracić pieniądze zamiast zyskać zgodnie z przewidywaniami.,
ogólnie rzecz biorąc, inwestor będzie miał długą pozycję w papierach wartościowych lub inwestycji, gdy ten inwestor spodziewa się wzrostu ceny i będzie miał krótką pozycję, gdy spodziewa się spadku ceny. Jednak krótka sprzedaż nie jest dozwolona we wszystkich krajach. Termin krótki jest używany, ponieważ wskazuje na nieadekwatność, a w finansach stosuje się go do sytuacji, w których inwestorzy sprzedają papiery wartościowe, których nie posiadają. Dlatego taka sprzedaż nazywa się krótką sprzedażą, ponieważ tworzy nieadekwatność, negatywną pozycję w sprzedawanym zabezpieczeniu., W portfelu odsetek, który pokazuje część papieru wartościowego, która znajduje się w pozycji krótkiej, jest ujemny. Papiery wartościowe, w których utrzymywana jest pozycja długa, mają dodatnie wartości procentowe wag portfela. Suma części każdego papieru wartościowego składającego się na portfel jest zawsze równa jednej, pomimo wszelkich pozycji długich lub krótkich w uczestniczących papierach wartościowych.
krótka sprzedaż w Stanach Zjednoczonych
w Stanach Zjednoczonych proces krótkiej sprzedaży przebiega następująco:
- inwestor zainteresowany krótką sprzedażą pożycza akcje papieru wartościowego od firmy maklerskiej., Jednak w Stanach Zjednoczonych istnieje zasada, że inwestor musi zdeponować gotówkę w swojej firmie maklerskiej w wysokości 50 procent wartości pożyczonych akcji (nazywa się to marżą).
- inwestor następnie sprzedaje pożyczone akcje, a wpływy ze sprzedaży ujmuje na swoim koncie gotówkowym w firmie maklerskiej.
- w określonym czasie uzgodnionym z firmą maklerską inwestor musi zamknąć pozycję poprzez odkupienie akcji z rynku.
- inwestor musi zwrócić akcje brokerowi (pożyczkodawcy) zgodnie z ustaleniami., Jeśli cena akcji bazowych wzrośnie, inwestor poniesie stratę. Jeśli cena spadnie zgodnie z oczekiwaniami, inwestor osiągnie zysk.
Ponadto, zgodnie z prawem od 2005 r.regulowani brokerdealerzy w Stanach Zjednoczonych nie zezwalają swoim klientom na krótką sprzedaż papierów wartościowych, jeśli klienci nie umówili się z maklerem-dealerem, aby potwierdzić, że firma maklerska jest w stanie dostarczyć podstawowe papiery wartościowe. Proces ten nazywa się lokalizowaniem. Firmy maklerskie mogą pożyczać akcje na wiele sposobów, ułatwiając lokalizacje i dostarczając krótkoterminowe papiery wartościowe. USA, brokerzy mogą pożyczać akcje od wiodących banków powierniczych, takich jak JP Morgan Chase (Nowy Jork), Citibank (Nowy Jork), Mellon Bank Corp. (Pittsburgh), Bank of New York (Nowy Jork), Northern Trust Company (Chicago), State Street Corporation (Boston), Robeco (Holandia), UBS (Zurych), spółek zarządzających funduszami, a nawet ich klientów, którzy mają długie pozycje w tych akcjach.
w Stanach Zjednoczonych, aby uniknąć wysokich strat, short sellers może złożyć zlecenie stop loss w firmie maklerskiej po sprzedaży krótkiej akcji., Następnie broker musi pokryć pozycję, jeśli cena akcji bazowych wzrośnie do pewnego poziomu, ograniczając stratę dla klienta.
inwestor dokonujący krótkiej sprzedaży musi uiścić opłatę w firmie maklerskiej, która ułatwia prowadzenie przez tego inwestora krótkiej sprzedaży. Zazwyczaj jest to standardowa opłata prowizji, podobnie jak przy zakupie zabezpieczenia.
Jeśli cena akcji w pozycji krótkiej wzrośnie, a nie spadnie, broker odliczy pieniądze z konta gotówkowego inwestora i przekaże je na rachunek depozytowy inwestora., Jeśli cena nadal rośnie, a na rachunku gotówkowym inwestora nie ma wystarczającej ilości środków, aby pokryć pozycję inwestora, inwestor będzie musiał pożyczyć na marży i zacznie naliczać opłaty za odsetki z marży. Ponadto, jeśli akcje na pozycji krótkiej wypłacają dywidendę, a termin dywidendy mija, podczas gdy inwestor ma mało akcji, dywidenda zostanie potrącona z rachunku Inwestora.
korzyści i historia krótkiej sprzedaży
według Jonesa i Lamonta (2001) krótka sprzedaż ma istotny wkład w efektywność rynku akcji., Arbitraż jest ograniczony. W szczególności niektóre zapasy mogą stać się zawyżone. Grupa inwestorów może to zrealizować i przyjąć krótką pozycję w tych zawyżonych akcjach. Kiedy zapasy są sprzedawane na rynku, ich ceny są kierowane w dół (wysoka podaż, niskie ceny), a ostatecznie osiągają poziom cen równowagi.
historycznie praktyki krótkiej sprzedaży odnotowano w XVII wieku podczas skandalu, który powstał po gwałtownym upadku holenderskiego rynku tulipanów. W XVIII wieku Anglia zakazała krótkiej sprzedaży., W XIX wieku termin krótki był używany w Stanach Zjednoczonych. Na początku XX wieku działalność handlowców w zakresie krótkiej sprzedaży była obwiniana za krach na Wall Street z 1929 roku. W latach 1929, 1938 i 1940 wprowadzono surowe przepisy dotyczące krótkiej sprzedaży. W 1997 r.zniesiono przepisy, które zakazywały funduszom wspólnego inwestowania angażowania się w takie działania. W 2005 r. Komisja Papierów Wartościowych i Giełd ustaliła wymagania dotyczące lokalizacji i zamknięcia dla firm maklerskich.,
patrz także arbitraż i Arbitraż; Bankowość; hipoteza efektywnego rynku; hipoteza niestabilności finansowej; Rynki Finansowe; Wielki Kryzys; Wielka Tulip Mania, The; stopy procentowe; odsetki, Stopa własna; Zwroty; spekulacja; Rynek Spot; Giełdy
Bibliografia
Aitken, Michael J., Alex Frino, Michael S. McCorry i Peter L. Swan. 1998. Krótka sprzedaż to niemal natychmiastowa zła wiadomość: dowody z australijskiej Giełdy Papierów Wartościowych. Dziennik Ustaw rok 2005 nr 53 poz 2205
D ' Avolio, Gene. 2001. Rynek akcji pożyczkowych. Harvard University Working Paper., Boston, MA: Harvard University, Graduate School of Business Administration.
Dechow, Patricia M., Amy P. Hutton, Lisa Meulbroek i Richard G. Sloan. 2001. Short-Sellers, Analiza Fundamentalna i zwroty akcji. Dziennik Ustaw Rok 2005 nr 32 poz 125
Diamond, Douglas W., and Robert E. Verrecchia. 1987. Ograniczenia dotyczące krótkiej sprzedaży i dostosowania cen aktywów do informacji prywatnych. Dziennik Ustaw Rok 2007 nr 18 poz 227
Fabozzi, Frank J. 2004. Krótka sprzedaż: strategie, ryzyko i nagrody. Hoboken, NJ: Wiley.
2001., Krótkie ograniczenia sprzedaży i zwroty akcji. Dziennik Ustaw Rok 1997 nr 67 poz 207
1932. Krótka Sprzedaż. Nowy Jork i Londyn: D. Appleton.
Katerina Lyroudi