początkujący inwestorzy obligacji mają przed sobą znaczną krzywą uczenia się, co może być dość zniechęcające, ale mogą wziąć sobie do serca wiedząc, że naukę można podzielić na łatwe do opanowania etapy. Dobrym miejscem na początek jest poznanie różnicy między „kuponem” obligacji a „zyskiem do terminu zapadalności”.”To jest naprzód i w górę po opanowaniu tego.

w skrócie, „kupon” mówi, co obligacji zapłacono w momencie jego emisji., Yield—lub „yield to maturity” – mówi ci, ile otrzymasz w przyszłości. Oto jak to działa.

kupon a rentowność do terminu zapadalności

w momencie pierwszej emisji Obligacja ma wiele cech, w tym wielkość emisji, datę zapadalności i początkowy kupon. Na przykład Skarb Państwa USA może wyemitować 30-letnią obligację w 2019 r., która jest należna w 2049 r.z kuponem w wysokości 2%. Oznacza to, że inwestor, który kupi obligację i będzie jej właścicielem do 2049 roku, może spodziewać się 2% rocznie za cały okres trwania obligacji, lub 20 USD za każde zainwestowane 1000 USD.,

jednak wiele obligacji handluje na otwartym rynku po ich emisji. Oznacza to, że rzeczywista cena tej obligacji będzie się wahać w ciągu każdego dnia handlowego przez okres jej 30 lat.

przewińmy 10 lat w dół drogi i powiedzmy, że stopy procentowe idą w górę w 2029 roku. Oznacza to, że emitowane są nowe obligacje skarbowe z zyskiem na poziomie 4%. Gdyby inwestor mógł wybrać pomiędzy obligacją 4% A obligacją 2%, przyjmowałby za każdym razem obligację 4%., W rezultacie, jeśli chcesz sprzedać obligację z kuponem 2%, podstawowe prawa podaży i popytu zmuszają cenę Obligacji do spadku do poziomu, w którym przyciągnie kupujących.

aby ująć to wszystko w najprostszy możliwy sposób, kupon jest kwotą stałych odsetek, które Obligacja będzie zarabiać każdego roku—określoną kwotę w dolarach, która stanowi procent pierwotnej ceny obligacji. Zysk do terminu zapadalności jest tym, czego inwestor może oczekiwać od obligacji, jeśli utrzyma je do terminu zapadalności.

do the Math

ceny i plony poruszają się w przeciwnych kierunkach., Trochę matematyki może pomóc w dalszym zrozumieniu tego pojęcia.

jednak obliczenia nie zostały jeszcze wykonane, ponieważ ogólna rentowność obligacji, czyli rentowność do terminu zapadalności, może wynosić nawet ponad 4%. Zależy to od tego, ile lat pozostało w żywotności obligacji i ile zniżki inwestor otrzymał od obligacji. W tym scenariuszu inwestor kupił obligację z dyskontem w wysokości 500 USD. Kiedy Obligacja dojrzeje, jej cena zmieni się z 500 dolarów z powrotem do 1000 dolarów. Dodaj roczne wypłaty w wysokości 20 USD do głównego wzrostu o 500 USD, a zysk do dojrzałości wzrośnie.,

rentowność do terminu zapadalności jest w rzeczywistości „domyślnym” średnim zyskiem w pozostałym okresie życia obligacji. W związku z tym rentowność do terminu zapadalności może być kluczowym elementem wyceny obligacji. Do wszystkich niespłaconych jeszcze płatności odsetek stosuje się jednolitą stopę dyskontową.

działa też w drugą stronę. Powiedzmy, że dominujące stopy spadają z 2% do 1,5% w ciągu pierwszych 10 lat życia obligacji. Cena obligacji musiałaby wzrosnąć do poziomu, w którym ta roczna płatność w wysokości 20 USD przyniosła inwestorowi zysk w wysokości 1,5%. Zastosowanie tej obniżki stopy do naszego wcześniejszego przykładu dałoby nam $1,333.,33 ($20 podzielone przez $1,333. 33 równa się 1,5%).

niektóre rzeczy, o których należy pamiętać przy obliczaniu rentowności do terminu zapadalności

rentowność do terminu zapadalności będzie równa kursowi kuponu, jeśli inwestor kupi obligację po wartości nominalnej (pierwotnej cenie). Jeśli planujesz kupić obligację nowej emisji i utrzymać ją do terminu zapadalności, musisz tylko zwrócić uwagę na kurs kuponu.

Jeśli jednak kupiłeś obligację ze zniżką, zysk do terminu zapadalności będzie wyższy niż kurs kuponu. I odwrotnie, jeśli kupisz obligację z premią, zysk do terminu zapadalności będzie niższy niż kurs kuponu.,

obligacje Wysokokuponowe

rentowność obligacji wysokokuponowych jest zgodna z innymi obligacjami na stole, ale ich ceny są wyjątkowo wysokie. To zysk do terminu zapadalności, a nie kupon, liczy się, gdy patrzysz na pojedynczą obligację. Zysk do terminu zapadalności pokazuje, ile faktycznie otrzymasz.,