Innledning
Den siste bølgen av økonomisk globalisering startet i begynnelsen av 1990-årene, med økt grenseoverskridende kapitalstrømmene mellom den industrielle verden og spredde seg raskt til nye markeder. Mange av disse utviklingsland åpnet opp sine kapitalregnskap i påvente av netto vekst fordeler fra utenlandske investeringer, som er ment å føre effektiv allokering av kapital og økt risiko for deling., Imidlertid, denne perioden av globaliseringen også vært vitne til mange av de fremvoksende markedet krisene på 1990-tallet. Den siste finanskrisen, selv om opprinnelse i et utviklet land, Usa, raskt forvandlet til en global financial meltdown. Som en følge av debatten om kostnader og fordeler av økonomisk globalisering er like intens som før.
to sentrale spørsmål som har blitt stilt i denne debatt blant akademikere og politikere på påvirkningsfaktorer og konsekvensene av utenlandske investeringer., Spesielt ønsker vi å vite: (1) Hvorfor utlendinger investerer i enkelte land og bransjer, og (2) Gjøre land får fra utenlandske investeringer på nettet? Det finnes en enorm mengde litteratur på begge disse spørsmålene, og vi gir en kort oversikt senere.
La oss starte med det siste spørsmålet. Er det noen netto fordeler av utenlandske investeringer i form av vekst og velferd? Mange forskere og politikere hevder at vekst-forsterke virkninger av økonomisk globalisering sporer fra multinasjonale selskaper’ (MNCs) aktiviteter., En MNC er et firma som eier og kontrollerer produksjonsanlegg eller andre inntekter-genererer verdier i minst to land. Når en utenlandsk investor begynner en grønn-feltet drift (dvs., bygger nye anlegg) eller overtar kontrollen over et eksisterende lokale firmaet, som investering regnes som utenlandske direkte investeringer (FDI) i utenriksregnskapet statistikk. I denne statistikken, en investering som har en tendens til å bli klassifisert som direkte hvis en utenlandsk investor har minst 10% av en lokal foretakets egenkapital., Dette vilkårlig terskelen er ment å gjenspeile den oppfatningen at store aksjonærer, selv om de ikke har flertall innsats, vil ha en sterk si i et selskaps beslutninger, og kan påvirke dens ledelse. Derfor, for å opprette, erverve eller utvide en utenlandsk datterselskap, MNCs foreta FDI.
FDI kan ha viktige positive effekter på vertslandet utvikling. I tillegg til de direkte kapital finansiering det rekvisita, MNCs kan være en kilde til verdifull teknologi og know-how som kan anspore produktivitet spillover gjennom forbindelser med lokale bedrifter, og bidrar til å hoppe-start en økonomi., I løpet av de siste tiårene utviklet land, så vel som å utvikle de har tilbudt insentiver til å tiltrekke seg utenlandske bedrifter til sine økonomier.1
Imidlertid empiriske bevis på fortjeneste av direkte utenlandsinvesteringer og økonomiske globaliseringen generelt, har vist seg å være tankevekkende. I en fersk undersøkelse, Kose et al. (2009b) konkluderer med at den økonomiske litteraturen ikke synes å finne en robust effekt på økonomisk integrasjon på økonomisk vekst. Deres undersøkelse dokumenter som mikrodata kan bli bedre i å prøve å finne ut av vekst og produktivitet virkninger av økonomisk integrasjon., Fordelene fra økonomisk globalisering synes å være for spesifikke land og i stor grad avhenge av vertslandet egenskaper. Fordelene fra økonomisk integrasjon ville bare være til stede i land med et minimum nivå av finansiell sektor utvikling, institusjonell kvalitet, og makroøkonomisk politikk. Men, siden denne typen effekter kan ikke være lett å oppdage i de data vi kan feilaktig konkludere med at det er ingen effekt av FDI på vekst., Faktisk, Obstfeld (2009) hevder at den empiriske litteraturen på fordeler av økonomisk integrasjon har til å takle mange utfordringer, som å måle integrering og endogeneity av utenlandske investeringer. Han hevder at microstudies kan forbedre noen av disse problemene, men de studiene også ansikt identifikasjon problemer. Faktisk, Hanson (2001) hevder at det er svake bevis for at FDI genererer positive spillover for mange land i mikrodata, og det er flere identifikasjon problemer siden utenlandske bedrifter velger mer produktive bedrifter til å begynne med., I en gjennomgang av microliterature på spillover fra utenlandske-til lokalt eide bedrifter, Görg og Greenaway (2004) konkluderer med at effektene er stort sett negative. Obstfeld (2009) konkluderer også med at institusjonelle reformer, slik som rettssikkerhet, korrupsjon, kontrakt håndhevelse, eierstyring og selskapsledelse, og stabil makroøkonomisk politikk er alt som trengs for å maksimere vekst virkninger av finansielle strømmer. I avsnittet » Er Det Noen Vekst Virkninger av FDI?,»vi utforske i detalj funn av makro-og microliterature om bevis på under hvilke betingelser land gjør nytte av økonomisk globalisering.
Det andre sentrale spørsmålet i denne litteraturen vurderer påvirkningsfaktorer for utenlandske investeringer, sette det på en annen måte, hvorfor og hvor kapitalstrømmene? Plasseringen vedtak av MNCs har blitt grundig undersøkt og vi oppsummere denne litteraturen i detalj i avsnittet » Hva Er Påvirkningsfaktorer for FDI?.,’Den macroliterature på påvirkningsfaktorer for kapitalflyt utviklet seg fra et fokus på ekstern (push) og interne (trekk) faktorer i vurderingen av kapitalflyt, med en særlig vekt på den rollen som landets institusjonell kvalitet. Tidlig litteratur funnet at lav rente i utviklede land spilt en viktig rolle i regnskap for fornyelse av utenlandske utlån til utviklingsland i 1990-årene (Calvo et al., 1996). Litteraturen viser at i tilfelle av FDI regjeringen størrelse, politisk stabilitet, åpenhet og spilte en viktig rolle (Edwards, 1991; Wei og Wu 2002)., I form av påvirkningsfaktorer av bilaterale egenkapital flyter og ekstern gjeld, noen studier finner støtte for teorier understreker feil i internasjonale kredittmarkedene (Portes og Rey, 2005). Som et al. (2008) viser at institusjonelle forskjeller på tvers av land, målt som styrken av eiendom høyre beskyttelse, kan kontoen for sør–nord FDI, som er kapitalen som flyter fra fattige land til rike land. Ved å bruke firmaet-nivå data, Stulz (2005) og Doidge et al., (2007) viser at institusjonene i landet, der en fast ligger påvirke avgjørelsen av utenlandske investorer i å investere i dette firmaet.
til Slutt, globalisering critics’ viktigste argumentet er å skylde på utenlandske investeringer for produksjon volatilitet og finansielle kriser, spesielt i fremvoksende markeder. Avsnittet «Utenlandske Investeringer, Svingninger og Kriser’ utforsker dette problemet presentere bevis på effekten av MNCs på utgang volatilitet under «normale» perioder og investering mønstre i løpet av finansielle kriser., Den teoretiske forutsigelser om effekten av økonomisk integrasjon på volatiliteten i utgang er tvetydig. Obstfeld (1994) hevder at diversifisert kapital eierskap lar bedrifter til å velge mer risikable prosjekter. Hvis enkelte regioner (eller landene) har komparative fortrinn i visse høy risiko og høy avkastning sektorer, firma-nivå mønstre vil bære over til det samlede nivået gjennom økt sektorovergripende spesialisering, noe som fører til høyere makroøkonomiske volatilitet., Økonomisk integrasjon kan også senke barrierer for etablering, som fører til økt tilgang til finansiering, mer risiko å ta, og forsterket konkurranse som vist ved Acemoglu og Zilibotti (1997).
Samtidig er det tegn til at MNCs utkonkurrere lokale selskaper i form av investeringer og salg i løpet av finansielle kriser (se Desai et al., 2008). Den viktigste årsaken til dette synes å være økonomiske begrensninger møtt av innenlandske bedrifter under kriser. Den teoretiske litteraturen foreslår to ulike mekanismer gjennom hvilke økonomiske begrensninger kan bli forverret i løpet av finansielle kriser., På den ene side, hvis den valuta krise er ledsaget av en krise, innenlandske banker ville møte likviditet begrensninger og ville redusere kreditt. Utenlandske foretak med bedre tilgang til globale finansmarkedene vil ikke være begrenset av tørket opp lokale bank ressurser og kunne ha tilgang til kreditt i forhold til innenlandske bedrifter som er tungt avhengige av den lokale credit market., På den annen side, avskrivninger kan øke den innenlandske valutaen verdi av utenlandsk valuta gjeld som svekker bedrifter’ balanse og til slutt fører til en nedgang i investeringer via netto verdt effekter. (f.eks., Bernanke og Gertler, 1989; Cespedes et al., 2004; Eichengreen og Hausmann, 1999; Krugman, 1999). Både utenlandske og innenlandske bedrifter vil være gjenstand for en slik virkning, hvis de holder i utenlandsk valuta gjeld. Vi beskriver også den empiriske litteraturen på disse ulike virkninger i detalj i avsnittet » Utenlandske Investeringer, Svingninger og Kriser.,’
kapittelet er strukturert som følger. Avsnittet » Hva Er Påvirkningsfaktorer for FDI?’vurderinger av makro – og microdeterminants av FDI, avsnittet ‘Er Det Noen Vekst Virkninger av FDI?’oppsummerer litteraturen på den potensielle veksten-styrke effekten av FDI og beskriver kort nye mønstre av FDI til tjenester, spesielt den finansielle sektor. Til slutt, avsnittet ‘Utenlandske Investeringer, Svingninger og Kriser’ presenterer en oppsummering av litteraturen om økonomisk globalisering, svingninger og kriser.