Upozorňujeme, že tento článek může obsahovat technický jazyk. Z tohoto důvodu se čtenářům nedoporučuje bez odborných investičních zkušeností.,
čtyři kardinální ctnosti kvantitativní kapitálové investice
Etienne Vincent, šéf kvantitativní řízení na THEAM, vysvětluje podobnosti mezi čtyři hlavní opakující se zdroje výkonnosti v akciové trhy a čtyř kardinálních ctností identifikovat podle Platóna v jeho filozofické práce. Sice se to může zdát neobvyklý přístup je daleko od bytí neoficiální a pomáhá lépe pochopit souvislost mezi kvantitativní management a behaviorální finance, stejně jako hodnota no-vyrobeno styl diverzifikace akciového portfolia.,
Platón řekl, že „Lidské ctnosti jsou pevné postoje, stabilní dispozice, obvyklé dokonalosti rozumu a vůle, které řídí naše skutky, aby naše vášně, a řídí naše chování podle rozumu a víry. Umožňují snadnost, sebeovládání a radost z vedení morálně dobrého života.“Čtyři kardinální ctnosti jsou obezřetnost, spravedlnost, odvaha a střídmost.
Ve světě investice do vlastního kapitálu, tam jsou také „stabilní dispozice“, což znamená, investiční styly, které umožňují „snadnost, sebeovládání a radost“, protože nabízejí opakující výkonnosti pro danou úroveň rizika.,
nejznámější z těchto stylů je bezpochyby „hodnota“, kterou popularizovali Eugene Fama a Kenneth French a spočívá v investování do nejlevnějších akcií. Levost se měří například z hlediska násobků ocenění. Jedná se tedy o formu spravedlnosti, v platonickém smyslu „morálně poskytovat každému člověku to, co je mu všeobecně dáno“. Kladeného na styl hodnota může být vzhledem k chování zaujatost některých investorů, kteří se nechají oslnit společnost, mluví o růstu a zanedbávat význam finančních údajů v oceňování společností.,
hodnota styl má společného s jeho odpovídající ctnost, spravedlnost, absolutní hledisko, které je necitlivé na módy (a bublin).To proto hraje velmi dobře v důsledku krize, když se investoři vrátí k základům. Spravedlnost má však také chybu: je slepá. Některé společnosti jsou z nějakého důvodu skutečně levné (strukturální změna, například v podnikatelském prostředí). Pokračování slepě nadváhy takových akcií vede k tzv.
jedním z dobrých způsobů, jak se této pasti vyhnout, je investovat do akcií s hybností, tj.,, se silným nedávným střednědobým výkonem. Levná akcie, která se již začíná shromažďovat, pravděpodobně nezmizí ze scény. Samotný investiční styl „hybnosti“ také vytváří pozitivní průměrné výnosy, Pokud trendy nejsou sledovány příliš rychle nebo příliš dlouho., Tento styl se zdá odpovídat Platón ctnost Umírněnosti (nebo Temperance), vzhledem k tomu, že to je forma pokory, která spočívá v uznání, že „jiní“ možná viděli něco, co jsme přehlédli, a proto je třeba „dělat jako všichni ostatní“, a to i bez čirý, explicitní důvod. Hlavní zdůvodnění překonávání tohoto stylu je odvozeno z pozorování, že když se lidé rozhodují, musíme se rozhodnout, ale následně snadno nezměníme názor. Výsledkem je, že výstřelky, včetně investic, se živí až do bodu.,
styl „momentum“ sdílí s odpovídající ctností uklidňující“ flexibilní “ aspekt. Nicméně, umírněnost může také obrátit na nerozhodnost (projevující se v těžké obrat portfolia) nebo frivolousness, když člověk dovolí sebe být veden výstřelky (a bublin), dokud se trend směny.
druhý pár doplňkových platonických ctností a stylů je mnohem méně známý.
Fortitude “ je morální ctnost, která zajišťuje pevnost v obtížích a stálosti při hledání dobra. Posiluje odhodlání odolávat pokušením a překonávat překážky v morálním životě.,“Do akcií je strategie, skládající se z důvěřivé očekávání budoucích výnosů a investování na základě těchto očekávaných výnosů (RoE), styl, často nazývaný „kvalita“, což odpovídá statečnost. To se rovná využívání skutečnosti, že investoři mají tendenci podceňovat význam ziskovosti činnosti v její schopnosti rozvíjet se. I když je jeho výkon slabší (to je poslední z ctností), má tu výhodu, že se dívá do budoucnosti.
statečnost se však může stát temeritou bez první Platónovy ctnosti-obezřetnosti, která stanoví limity., „Prozíravost je ctnost, která disponuje praktický důvod rozpoznat naše pravé dobro v každé situaci a zvolit správné prostředky k dosažení to.“Do akcií, opatrnosti spočívá v převážení nejméně volatilní akcie, na základě doporučení Robert Haugen, objevitel anomálie nízké volatility. Přes dlouhý úsek, tento styl je nejen velmi výnosné, ale také nejbezpečnější, vzhledem k celé sérii rozhodovací předsudky, které investory tlačit do overbuy populární a volatilní akcie, zatímco zanedbávají přehlíženy zásoby, které, ve skutečnosti, nabízejí větší potenciál pro pozitivní překvapení., Takže když se praktikuje izolovaně, tento styl se stává averzí vůči riziku, což znamená velmi nízkou expozici akciovým trhům (nízká beta).
Korelace na trhu a mezi sebou hlavní styly, generování vlastního kapitálu výkonnosti
v celku, to je zarážející vidět, do jaké míry tyto styly jsou spíše komplementární než konkurenční nebo zaměnitelné. Každý z nich, vnitřně, nese semeno svých nebezpečí ve svých vlastních kvalitách., Z finančního hlediska jsou korelace předchozího grafu obzvláště slabé ve srovnání například s korelacemi mezi zeměmi, sektory nebo dokonce různými třídami aktiv a v případě dvou z nich jsou negativní. Dobře organizované strategické přidělování těchto čtyř stylů, proto je možné dvojnásobek očekávané výkonnosti pro danou relativní úroveň rizika ve srovnání s prostou juxtapozici. Skutečný zdroj „lehkosti, sebeovládání a radosti“.
Zjistěte více o investování Parvest s nízkou volatilitou.